Сообщений в теме: 130

[SeMI]

Рост занятости в производстве Британии на 20-летнем максимуме



Для промышленности, которая долгосрочно находилась в состоянии упадка, обрабатывающий сектор переживает своеобразный ренессанс. Согласно последним квартальным данным от CBI, занятость в производстве в последнем квартале прошлого года выросла до 20-летнего максимума, а большинство опрошенных респондентов сообщили, что они увеличили число рабочих мест. Рост иностранных заявок и конкурентный курс стерлинга, конечно же, сейчас помогает и является большим ярким пятном в экономике, переживающей тяжелые времена из-за мер правительства по сокращению дефицита. Инвестиционные намерения наиболее сильные с 1997-го. Поузен не уверен, что инфляция является угрозой. «Голубь» из монетарного комитета Банка Англии Адам Поузен остается не уверенным, что инфляция ускоряется в Британии, предположив в пятницу, что это временное явление. По его мнению, инфляция вновь упадет значительно ниже 2% из-за огромного количества свободных производственных мощностей и воздействия бюджетных мер экономии на потребительские расходы. Поузен также был удивлен способностью Европы расти, несмотря на суверенный долговой кризис. Абсолютно ясно, Поузен не будет голосовать на повышение ставки на будущем заседании! Потребительские домохозяйства Соединенного Королевства остаются пессимистичны к своим финансам. Опрос, проведенный Markit за последние пару недель, показал, что потребители обеспокоены за свое финансовое состояние максимально с Апреля 2009-го. Высокая инфляция, рост НДС и продолжающееся торможение роста доходов наложили еще большее давление на и без того скудные финансы. Инфляция здесь – главное.

[SeMI]

Британский ВВП: Шок и полезный урок
Снижение британского ВВП в четвертом квартале на 0.5% стало неприятным сюрпризом для рынков (в США эти данные сообщили бы в годовом исчислении, то есть падение в 2%) и напоминанием о том, что экономисты беспомощны в вопросах прогнозирования. Зачастую, наиболее шокирующие данные пересматриваются при повторной оценке, однако сейчас трудно представить себе, как можно перевернуть данные в сторону повышения на 0.5%, какое прогнозировалось. Будут винить декабрьский снег, но континентальная Европа также пострадала от снега, а ее данные вряд ли будут столь плохими (Британия винит не только инфляцию, но и цены на сырьевые товары, с которыми остальная Европа также успешно справилась).

Стоит напомнить также о том, что это снижение ВВП произошло до того, как вступила в силу большая часть мер ужесточения. Это классическая проблема: мы хотим сбалансированный бюджет, но не сейчас; весь мир хочет сокращения текущего дефицита США, но не прямо сейчас. Последняя точка зрения была основной в речи Чарльза Дюма из Lombard Street Research на амстердамской конференции, которую посетил и я. Он считает, что США купят мировую благосклонность в 2011 году за счет расширения фискальных стимулов, и за счет расширения количественного смягчения. Однако республиканцы попробуют не дать Обаме стимулировать экономику в 2012 году, когда он пойдет на переизбрание. Сокращение текущего дефицита США перед мерами жесткой экономии станет плохой новостью для экспортных моделей Китая, Германии и Японии.

Правительства развитых стран мира стали перед тяжелым выбором. Они могут поддержать свою экономику в краткосрочной перспективе в условиях риска создания долгосрочных долгов и усугубления проблем с торговлей; или они могут попытаться быть разумными, рискнуть ростом в краткосрочной перспективе и потерять популярность у электората.

[SeMI]

Рост ожидаемой британской инфляции не удивителен



Неудивительно видеть дальнейший рост инфляционных ожиданий в Британии, исследование YouGov/Citi говорит о росте ожидаемой инфляции на год с 3.5% до 3.6%. В действительности, вы могли бы сказать, что это неплохой результат, учитывая заголовки о росте НДС в январе, наряду с уже выросшей ценой на топливо. Ожидаемые тенденции после исследования лучше всего коррелируют с инфляцией за прошлый месяц, что целесообразно, учитывая, что данные CPI публикуются с опозданием на один месяц. Другими словами, возможно, это никого и не удивит, но наибольшее влияние на инфляционные ожидания оказывает уровень текущей инфляции. Таким образом, можно сказать, что Банку Англии не следует беспокоиться насчет растущих инфляционных ожиданий, учитывая, что они, по большей части, отражают текущий высокий уровень инфляции. Как и во многом другом, вы можете в данной ситуации просто наблюдать. В настоящий момент есть несколько реальных признаков того, что заработки стали идти вверх, средний недельный доход вырос примерно на 2% - половина от 4% темпа, зафиксированного в период между 2005-07. Ценообразование сейчас - это больше прерогатива корпораций. Вот где существует большая опасность в ближайший год, так как высокая инфляция все больше укореняется.

[SeMI]

Британская потребительская уверенность падает



Исследование GfK/EC показало падение потребительской уверенности в январе до -29 с -21 месяцем ранее. Этот индикатор имеет длинную историю, и столь низкие уровни на самом деле ассоциируются с экономическим спадом. Последний раз показатели были на этом уровне в конце 2008-началае 2009, а еще ранее в начале 90-х. Интересно, что оценка ожидаемой инфляции слегка снижается, в то время как оцениваемый рост цен ранее возрос (в общем, это не удивительно при таких фактических данных). Возвращение стерлинга. После удара от падения ВВП во вторник, стерлинг отметился великолепным возвращением, кабель торгуется вблизи уровней, предшествующих релизу ВВП, то есть отметке 1,60 в четверг днем. На самом деле тот факт, что еще один член комитета проголосовал за повышение ставки, помог. Несмотря на первоначальное ощущение, что начало года может стать нервным для фунта, было оправдано высокими данными по инфляции и слабой статистикой ВВП. Более того, есть еще фактор мягкой монетарной политики, которому противодействует ужесточение политики фискальной. Стерлинг еще не до конца не понял, как вести себя, и динамика цен это отражает в полной мере, особенно с вышеуказанной слабостью потребительской уверенности, что привело к распродажам в начале торгов в Европе в пятницу.

[SeMI]

Стерлинговые рынки сейчас оценивают повышение ставки в июле



Стерлинг продолжает повышаться после вчерашнего роста и после оглашения более сильных, чем ожидалось производственных PMI. Сломав вчера уровень 1,60, он ускорился. Сейчас ключевой целью для быков может являться уровень 1,63, последний раз наблюдавшийся в начале ноября. Ночной толчок был основан на отчете от NIESR, который предсказал три повышения ставки в этом году. Стоит отметить, что этот прогноз основан на предположении, что правительство не станет следовать своему плану фискального ужесточения, чтобы обеспечить монетарной политике больше пространства для маневра. Но на данном этапе есть лишь немного признаков, что именно так и будет со стороны фискальной политики. Более важным для рынков стало повышение производственного PMI до 62,0, благодаря росту индекса отпускных цен до уровней 2008-го, и закупочных цен – до максимальных в истории. Реакцией рынков процентных ставок стало закладывание в котировки вероятности ужесточения политики в июле, другими словами, уровнями, которые превышают то, что мы видели после высоких данных по CPI. Конечно, понижается риск, что первые шаги будут ранее этого срока, но пока правительство сохраняет свой курс, серия повышений во второй половине года выглядит все менее возможной.

[SeMI]

Индекс PMI для строительного сектора Британии вырос до отметки 53,7 пункта за январь
Деловая активность и оптимизм в строительном секторе Великобритании значительно улучшились в январе. Индекс PMI для строительного сектора составил 53,7 пункта за январь против 49,1 пункта в предыдущем месяце.

Аналитики прогнозировали повышение показателя до 49,8 пункта.

Отметим, что индикатор превысил уровень 50 пунктов, указывая на улучшение условий в строительном секторе. Значение показателя ниже 50 пунктов отражает замедление.

[SeMI]

Британский эксперимент с жесткой экономией
Три месяца назад я отмечал, что США могут извлечь пользу из той боли, что была причинена гражданам Британии. Причина была в приверженности нового коалиционного правительства к аскетизму. Как и прогнозировалось, это выглядело очень похоже на путь боли и стагнации, а не здорового роста. Это были плохие новости для граждан Британии. Они будут вынуждены страдать годами из-за чрезмерно высокого уровня безработицы. Они будут вынуждены терпеть урезания поддержки общественных услуг, например, здравоохранения и образования.

Отчет по ВВП за четвертый квартал показывает, что экономика разворачивается в сторону сокращения 2% годовых, в точности являясь объяснением того, что многие из нас и так ожидали. Конечно, меры ужесточения в Британии только начались. Вероятно, будет и больше боли в будущем с высокой вероятностью того, что страна столкнется с двойной рецессией, или, по крайней мере, с длительным периодом стагнации. В то время как Британия, кажется, идет по выбранному пути, основной вопрос остается в том, будет ли кто-нибудь в США готов воспринять урок Британии.

Меры жесткой экономии тормозят рост, и делают безработицу более высокой. Британия вызвалась быть подопытной морской свинкой. В данный момент, похоже, дела идут так же, как подсказывает стандартная экономическая теория: экономика замедляется, а безработица растет. Будем надеяться, что гражданам Британии надоест риторика аскетизма в удобство политикам и методика «закручивания гаек» в отношении людей. Быть может либерал-демократы выйдут из коалиции и спровоцируют новые выборы.


The Great British austerity experiment, Guardian, Feb 1

[SeMI]

Индекс цен на жилье в Британии от HBOS увеличился за январь вопреки прогнозам
Индекс цен на жилье в Великобритании, публикуемый HBOS, повысился на 0,8% за январь в месячном исчислении.

Аналитики прогнозировали снижение цен на 0,2% за отчетный период. Напомним, что в декабре цены на британскую недвижимость упали на 1,3%.

В годовом исчислении цены на жилье снизились на 2,4% за январь при предыдущем значении -1,6% и прогнозе -3,0%.

Средняя цена на жилье составила 164 173 фунтов стерлингов за январь по сравнению с 162 803 фунтов стерлингов месяцем ранее.

[SeMI]

Рост давления на Банк Англии



В преддверии заседания в четверг Комитета по монетарной политике Банка Англии, рынок оказывает сильное давление на политиков с тем, чтобы они пересмотрели свое противостояние повышению ставок ранее. Декабрьские короткие позиции по стерлингу выросли еще на 3% выше этим утром до предполагаемой доходности в 1.73%, поднявшись на 35 пунктов всего за две прошедшие недели. Интересен тот факт, что рост на 75 пунктов ожидаемой доходности по декабрьским коротким позициям по стерлингу с конца октября, по существу, сопровождается ростом доходности десятилеток; другими словами, кривая доходности фактически параллельно смещается вверх. Также интересно то, что десятилетняя ожидаемая доходность увеличилась на 40 пунктов за этот период. Таким образом, рост ожиданий увеличения процентных ставок в Британии за этот период распределился поровну между ростом доходности и инфляционными ожиданиями. Обычно такой быстрый сдвиг в ожиданиях процентных ставок должен идти на пользу валюте по отношению к другим основным валютам, и, в некоторой степени, это помогло, хотя и было подобное движение доходности в Европе и США. Возможно, фунту помогает больше, чем евро или доллару ощущение, что Комитет по монетарной политике будет в первых рядах в отношении изменений. Как мы и предполагали в течение некоторого времени, вполне вероятно, что Банк Англии мог бы поднять ставки на этой неделе. Пока удерживается хрупкое равновесие, но положение очень рискованно.

[SeMI]

Цены на жилье в Британии стабилизировались из-за низкого предложения



Согласно последнему исследованию RICS, число сертифицированных оценщиков, предполагающих падение цен превышает число тех, кто ждет роста на 31 процент, что является заметным улучшением по сравнению с 39% в предыдущем месяце. Осознавая, что сейчас не лучшее время для продажи жилья, собственники удерживаются от выставления своих домов на продажу, что порождает нехватку предложения. Это особенно заметно происходит в Лондоне и его окрестностях, в то время как в других регионах продавцы под гнетом тяжелого финансового положения вынуждены выставлять свои дома на продажу. В Лондоне индекс цен подскочил с -18 в декабре до -4 в прошлом месяце.

[SeMI]

Британские торговые данные очень разочаровывают



Последний раз причиной этому был импорт нефти, в этот раз рост импорта самолетов. С какой бы стороны вы не рассматривали последние британские торговые данные, они явно разочаровывают. По сути, до сих пор нет абсолютно никаких признаков, что (предположительно) конкурентоспособный обменный курс приводит к убедительному уходу от импорта к произведенным внутри товарам, хотя, безусловно, мы видим некий обнадеживающий рост экспорта. Действительно, декабрьская торговый гэп в 9.25 миллиарда фунтов был рекордным месячным дефицитом. В 2010 году товарный торговый дефицит вырос до 97.2 миллиардов фунтов, поднявшись с 82.4 миллиарда фунтов в прошлом году. Импорт нефти и основных материалов вырос на 30% за год. Банк Англии поймет, что эти данные фактически немного отнимут от роста из-за падения чистого экспорта в последнем квартале. Надежды на то, что торговля сделает свой вклад в рост в определенный момент, становятся все более жалкими.

[SeMI]

Объем промышленного производства Британии увеличился на 0,5%
Индекс промышленного производства Великобритании повысился на 0,5% за декабрь 2010 года в месячном исчислении, сообщает Национальное статистическое управление. Значение показателя соответствует прогнозам аналитиков. Напомним, что в предыдущем месяце объемы производства выросли на 0,6%.

В годовом исчислении индекс промышленного производства составил 3,6% за декабрь при предыдущем значении 3,2% и прогнозе 3,7%.

В то же время, объем производства в перерабатывающей промышленности сократился на 0,1% за декабрь после повышения на 0,6% месяцем ранее. Прогнозировался рост индекса на 0,5%.

В годовом исчислении, объем производства в перерабатывающей промышленности составил 4,4% в декабре против 5,1% в предыдущем месяце. Годовой показатель прогнозировался на уровне 5,4%.

[SeMI]

Более сильные данные британской инфляции



Подобная ситуация становится нормой в настоящее время: британские данные по инфляции оказываются выше рыночных ожиданий. Сегодня черед данных PPI, которые показали рост закупочных производственных цен на 13.4% в годовом исчислении, в последний раз этот уровень был достигнут в середине 2008 года, и это был последний раз, когда цены на продовольствие и энергию были выше. Стержневой индекс отпускных цен вырос на 3.2% в годовом исчислении, общий показатель подскочила с 4.1% в годовом исчислении до 4.8%.
Эти данные будут рассматриваться Комитетом по монетарной политике на заседании на этой неделе, интересным моментом будет то, насколько сильным был разброс во время голосования (протокол будет опубликован через неделю). Все это и публикуемый на следующей неделе квартальный отчет по инфляции очень важны для рынков в ближайшие недели. Стерлинг выиграл от роста ожиданий процентных ставок, и двигается к тому, чтобы показать лучшую динамику в этом году. Однако рост процентных ставок не обязательно, в конечном счете, положительно скажется на фунте, особенно если экономика начнет восстанавливаться после слабости в четвертом квартале.

[SeMI]

Стерлинг и осси страдают от укрепления доллара



Доллар продолжает доминировать, поднявшись примерно на 1.2% по главному индексу доллара за последние два дня. Среди основных валют стерлинг вновь был в центре внимания этим утром. Кабель упал ниже уровня 1.60, без особых причин, в основном, из-за фиксации прибыли в преддверии рисковых событий на следующей неделе (отчет по инфляции Банка Англии), наряду с данными CPI. Тем не менее, мы видим, что фунт страдает из-за более сильных, чем ожидалось данных PPI, что укрепляет нас во мнении, что рынок может испытывать трудности с верой в то, что риски роста процентных ставок однозначно положительны для стерлинга. Да, инфляция высока и остается причиной для упреждающих действий, однако основной риск заключается в том, что в этот год покажет вялый рост, с растущими налогами и сжатием реальных доходов, тяжелым движением в сторону усиления экспорта и экономики, ориентированной на инвестиции, которая все еще остается в мечтах.




Другие интересные события толкнули осси ниже паритета в начале европейской торговой сессии этим утром. Осси шел вниз из-за разочаровывающих показателей развивающихся рынков в целом на этой неделе и даже с учетом хорошего уровня цен на сырьевые товары, все может случиться, как с палкой о двух концах, учитывая растущие страхи перед перегретыми развивающимися экономиками. Азиатские акции показали худшую неделю с июня 2009 года, упав более чем на 4% за неделю. Совсем недавно осси демонстрирует дивергенцию в сравнении с лучшими азиатскими активами, таким образом, это больше похоже на погоню, и оставляет осси уязвимым для дальнейшего давления в краткосрочной перспективе.

[SeMI]

Закупочные цены производителей Великобритании выросли больше, чем ожидалось
Индекс закупочных цен производителей (PPI Input) в Великобритании увеличился за январь на 1,7% в месячном исчислении, сообщает Национальное статистическое управление. При этом аналитики прогнозировали рост цен на 1,3% за отчетный период. Месяцем ранее закупочные цены повысились на 3,9%.

В годовом исчислении индекс закупочных цен производителей вырос на 13,4% при прогнозе +12,7% и предыдущем значении +12.9%.

В то же время, индекс отпускных цен производителей (PPI Output) увеличился на 1,0% за январь по сравнению с +0,4% в предыдущем месяце. Значение показателя превзошло ожидания аналитиков, прогнозировавших повышение цен на 0,4%.

Годовой индекс отпускных цен производителей составил +4,8% за январь по сравнению с прогнозом +4,4% и предыдущим значением +4,1%.

Отпускные цены производителей без учета цен на продукты питания, алкоголь, табачные изделия и топливо (основной индекс) повысились на 0,7% за январь после снижения на 0,1% в предыдущем месяце, превысив прогноз +0,3%. В годовом исчислении основной индекс вырос на 3,2% при предыдущем значении +2,6% и прогнозе +3,0%.