Сообщений в теме: 187

[SeMI]

Сын призывает сторонников Каддафи к ответному удару
Сын Каддафи, который на стороне повстанцев, сделал ночью заявление в Триполи о том, что они контролируют большую часть ливийской столицы. Другой сын Саиф аль-Ислам, который считался наследником своего отца, посетил отель в Триполи, где находятся журналисты, и заявил о том, что правительство побеждает повстанцев. Телевидение показало Саифа улыбающимся, машущим и пожимающим руки сторонникам.

Об аресте Саифа заявили как повстанцы, так и Международный Гаагский Суд, его появление перед иностранными СМИ вызвало вопросы в отношении достоверности информации повстанцев. Каддафи лично не появлялся на публике в течение нескольких недель до того, как повстанцы достигли столицы. Однако на вопрос «безопасно ли его отцу в Триполи», он ответил «конечно». Мировые лидеры призывают Каддафи, которому 69 лет, сдаться для того, чтобы предотвратить дальнейшее кровопролитие, и дать власти возможность перейти в другие руки. Все это стало возможно после окончания шестимесячной битвы за контроль над нефтью.

Западные державы обеспокоены тем, что племенные, этнические и политические конфликты среди вооруженных групп, выступающих против Каддафи, могут привести к аналогичной ситуации той, что мы видим в Ираке после свержения Саддама Хусейна. Италия, одна из ближайших соседей Ливии, которая была ее колонией до Второй Мировой Войны, потребляет большое количество ливийской энергии. Теперь страна столкнется с жесткой конкуренцией со стороны всех, кто стремится получить свою часть богатств Ливии, и эта конкуренция, как многие считают, может стать проверкой союзу повстанцев.



Son rallies loyalists for Gaddafi's Tripoli fightback, Reuters

[SeMI]

Moody’s: Японии нужен номинальный рост ВВП в 3%
Япония должна достичь ежегодного номинального экономического роста в 3% для того, чтобы взять под контроль свой долг; цель по удвоению 5% налога на продажи к середине десятилетия будет недостаточной для того, чтобы прийти к сбалансированному бюджету, заявили в Moody's Investors Service. Том Бёрн, вице-президент Moody’s и региональный кредитный инспектор также заявил о том, что агентство не планирует менять суверенные рейтинги Японии в течение следующих 12-18 месяцев, добавив, что он не увидел изменений в динамике локального финансирования.

Утром в среду Moody’s срезало рейтинг японского государственного долга на одно деление до Аа3, обвинив в этом крупный дефицит бюджета и накопление долга с глобальной рецессии 2009 года. Бёрн также заявил, что государственная цель по удвоению 5% потребительского налога к середине десятилетия будет недостаточной мерой для того, чтобы прийти с сбалансированному бюджету. Бёрн отметил, что японская ориентированная на экспорт экономика сталкивается со встречным ветром из-за удорожания иены и описал сложившуюся ситуацию как стрессовую, хотя и не безвыходную.

«Мы считаем, что, несмотря на продолжающийся рост дефицита в этом и следующем году, динамика финансировании остается незатронутой, и Япония способна финансировать свой дефицит. Тем не менее, Япония не сможет делать это по такой низкой цене, как сейчас в долгосрочной перспективе, и это тот угол, под которым мы смотрим на вопрос», - сказал Бёрн. После понижения в среду до Аа3, Moody’s заявило о том, что сейчас перспектива стабильна для облигаций, что позволяет правительству финансировать бюджетный дефицит по самым низким номинальным ставкам в мире.


Japan needs 3 percent nominal GDP growth: Moody's, Reuters, Aug 24

[SeMI]

S&P противится обвинениям в обвале рынков из-за рейтинга
В S&P заявили, что было бы «чрезвычайным упрощением» обвинить в «срезании» рейтинга США рыночную волатильность, и что многие обозреватели согласились с таким шагом.

Рынки также отреагировали на более слабые перспективы роста, считает Дэвид Бирс, руководитель глобальных суверенных и международных общественных финансовых рейтингов S&P, сказал сегодня журналистам в Сингапуре. Компания не беспокоится из-за своего инакомыслия, сказал он в ответ на вопросы.

Его комментарии последовали за критикой, включая критику от Уоррена Баффетта, наиболее успешного инвестора в мире, который сказал, что у США должно быть АААА рейтинг, а решение рейтингового агентства не отражает способность США платить по своим долгам. Рыночная стоимость мировых акций сократилась на 2.5 триллиона долларов в первый торговый день после того, как S&P 5 августа срезало кредитный рейтинг США до АА+, ссылаясь на политическую неспособность сократить рекордный дефицит бюджета.

«Очень просто сказать, что все это происходит по вине изменившегося мнения S&P», - сказал Бирс. Рассматривая свидетельства замедления мировой экономики, «рынки переварили эти новости и пришли к выводу, что в краткосрочной, а может быть и в среднесрочной перспективе глобальный рост стал менее определенным. Все это было до понижения рейтинга и продолжилось после поднятой шумихи вокруг срезания рейтинга», - говорит Бирс.


S&P Pushes Back at Blame for Rating Turmoil, Bloomberg, Aug 26

[SeMI]

Ураган Айрин: Небо проясняется
Ураган Айрин, который был понижен до тропического шторма в воскресение утром, движется на север Новой Англии, оставляя за собой след ущерба и повреждений. По крайней мере, 19 человек погибли, выходные всего восточного побережья США были испорчены. Однако, как отметили в New York Times в воскресение, ураган «оказался далек от исторической катастрофы, как опасались многие люди». Было столько шума, что один из наших комментаторов предположил, не было ли это вызвано столько паническим освещением в СМИ?

Не совсем. Ураганы – это серьезно. Они имеют свойство причинять миллиарды долларов ущерба и убивать сотни и тысячи людей. Они имеют политические последствия также, никто из политиков не хотел бы получить такие обвинения, которые получил Буш после Катрин. Кроме того, достаточно необычно, что ураган ударил по северо-востоку США, где сосредоточена одна шестая американцев и четверть экономического потенциала страны.

Широкое освещение в СМИ значило, что люди были осведомлены и лучше подготовлены к шторму, когда он ударил. И это неплохо. Помните: 19 погибли, миллионы без электричества, происходит затопление и наносится ущерб десяткам штатов. Люди, жалующиеся на шумиху, не понимают главного: американцы должны быть благодарны за то, что шторм оказался слабее прогнозов.


The storm-clouds clear, The Economist

[SeMI]

PIMCO: Новомодные песни о любви
Во многих отношениях глобальный экономический кризис схож с испортившимся браком. Внезапно любовные песни стали резкими и какофоническими. Европа. Жена и муж – Германия и Греция, решили, значит, заиметь общий банковский счет, но в сочетании с отдельным доступом и все это без контроля. Греция могла выпускать облигации почти по той же доходности, как и северные трудолюбивые соседи, и могла тратить так, как ей хочется. Это экономическая версия открытого брака, где одна сторона развлекается, а другая работает с девяти до пяти и приходит домой слишком усталой, чтобы развлекаться. В прошлом году глобальные кредиторы сказали «достаточно». На прошлой неделе во второй раз обручились Меркель и Саркози. Германия и Франция теперь спят в двуспальной кровати, остальная же часть большой семьи спит в отдельных кроватях. В результате, еврозона сталкивается с экономическим спадом.

California Dreamin’. Во время недавнего экономического «восстановления», реальная корпоративная прибыль выросла в четыре раза от зарплат рабочих в долларовом выражении, и, как показано на графике, на 50% выше уровня начала века, в то время как зарплаты оставались относительно неизменными. Республиканцы требуют сокращения налогов для богатых, демократы обещают социальные гарантии бедным, что может повредить попыткам сократить безработицу в обозримом будущем. Мы наблюдаем за тем, как романтичная любовь превращается в злобное столкновение между партнерами по названию.


Азия. Мы любили их за дешевые товары. Незаметно промышленная база развитого мира была уничтожена, и заменена секьюретизированными финансами, которые уничтожили себя и практически уничтожили экономики в 2008 году. США и Китай все еще играют в любовь, но есть серьезные претензии. Китай ставит под вопрос качество наших долгов и доходность по их триллионам долларов в виде американских гособлигаций. США сомневаются в обменном курсе Китая и обвиняют страну в валютных манипуляциях.

Что ж тут поделаешь? Роман выходит плохо. Мохаммед Эль-Эриан все больше убеждается в том, что одной или нескольким странам периферийной еврозоны придется освободить помещение. Если это так, то технически дестабилизирующие проблемы ликвидности могут повлиять на все периферийные рынки облигаций. В США, как ни странно, брачные разногласия между бедными и богатыми привели к снижению, а не росту, доходности казначейских ценных бумаг, что направляет инвесторов к бондам. Что же насчет Китая? Можно рассмотреть инвестирование в недолларовых валютах, которые имеют тесные связи с азиатским континентом. Хорошие отношения, как многие знают – это тяжелая работа, хотя любовь никогда не проходит гладко. Как минимум, инвесторам нужно готовиться к дисгармонии даже с надеждой на возможное примирение.



New-Fangled Love Songs, PIMCO

[SeMI]

МВФ: глобальной экономике «грозит нисходящая спираль»
Директор МВФ Кристин Лагард заявила об ухудшении перспектив в течение этого лета. «На лицо кризис доверия, усугубляющий ситуацию. Меры, которые должны быть приняты для того, чтобы разорвать порочный круг, исчерпаны», - сказала она. «Доступный политический инструментарий существенно сузился, так как серьезно использовался в 2009 году. Однако если правительства, учреждения и центральные банки будут работать вместе, мы избежим рецессии», - заявила она Der Spiegel.

Комментарии пришли в начале драматической недели для еврозоны, так как Италия готовится продлять рекордные суммы долга, а немецкий конституционный суд вынесет долгожданный вердикт о законности мер по спасению ЕС. Рынки и без того напряжены после того как ЕС-МВФ внезапно обвинило в пятницу Афины в неспособности выполнять условия спасения. Итальянская казна должна выкупить на этой неделе 14.6 миллиардов евро и 62 миллиарда евро к концу сентября, что является рекордной суммой для одного месяца.

ЕЦБ купил ориентировочно 35 миллиардов евро итальянских долгов с неявным согласием Рима на меры ужесточения. Лагард сказала, что «США имеют возможность временно отказаться от экономии и обеспечить некоторый рост», при условии, что страна представит долговую стратегию в среднесрочной перспективе. По ее словам, Европа нужно убрать ногу с педали тормоза и вернуться к «интенсивным мерам роста», пока не минует опасность, настаивая на том, что у Германии есть возможность стимулировать спрос. Немецкое терпение к Афинам близко к концу. Президент Бундестага Герман Отто заявил, что Греция не может удерживать долги под контролем.



IMF: global economy faces a 'threatening downward spiral', Telegraph

[SeMI]

Кризис, который мы получили
Адам Озимек, рассматривая архивы Marginal Revolution, нашел публикацию 2005 года, в которой Тайлер Коуэн объяснял, во что бы он верил, если бы он верил в теорию австрийского бизнес-цикла.

1. Думаю, что азиатские центральные банки путем покупки американских долларов создали массивное искажение реального обменного курса и процентных ставок.
2. Я думаю, что американская экономика слишком много инвестировала в не экспортные товары, прежде всего, в жилье.
3. Думаю, мы взгромоздили слишком большой долг в частном и государственном секторах.
Однако затем Коуэн сказал, что если бы он верил в теорию австрийских бизнес-циклов, он бы спрогнозировал конец кредитования азиатских ЦБ, коллапс доллара, резкое падение стоимости казначейских ценных бумаг. Немалое количество людей думало, что мы получим такой кризис. Это тот кризис, который предсказал Нуриэль Рубини. Однако на деле все не так. Вместо этого, взрыв целого класса активов привел к широкомасштабной потере доверия к финансовой системе. Среди результатов паники - рост доллара, другие страны продолжили покупать американские активы, и по большей части это были американские ценные бумаги, что двигало цены вверх, а доходность вниз.

Это не означает, что реальный обменный курс и процентные ставки не искажены, это не означает, что поток капитала из Азии не развернется, и это не означает, что доллар не упадет, пока в США вновь не появится торговый профицит. Вполне возможно, что такие сдвиги, в конечном счете, приведут к кризису, хотя я не уверен, что я бы поставил на то, что это случится в США, а не случится, скажем, обратное в Китае.

Это значит, что динамика кризиса, который мы получили, не совпадает также с тем, что мы могли ожидать от австрийского бизнес-цикла. На самом деле, похоже, что кризис, который мы получили, мог бы быть существенно менее тяжелым, если бы правительства и центральные банки надлежащим образом отреагировали на спрос на безопасные активы, включая деньги.


The crisis we got, The Economist

[SeMI]

Драхматичная доходность
Какие правительства выпускают наиболее рискованные и наиболее безопасные долги?

Насколько сильно мистер Рынок не любит греческие суверенные долги? График ниже показывает десять стран с наиболее высокой доходностью по двухлетним долгам, и в нем Греция в компании весьма неблагонадежных стран. Более краткосрочные долги имеют еще большую доходность. С другой стороны бухгалтерской книги, деньги текли в безопасные гавани вроде Швейцарии, что привело к тому, что правительство этой страны установило потолок роста франка. В этом есть уже другие риски, как отмечает наш обозреватель колонки Buttonwood





Drachmatic yields, The Economist

[SeMI]

«Бен-вертолетчик» рискует уничтожить кредитование
«Бен-вертолетчик» Бернанке – пилот второго поколения. Как он сам признался в своей знаменитой речи 2002, изначально термин пришел от экономиста Милтона Фридмана.

Независимо от того, кто это придумал, концепция разбрасывания денег в национальной экономике для борьбы с дефляцией была признанным принципом монетаризма в течение десятилетий. Вертолет, тем не менее, это не средний самолет, и обычные законы аэродинамики не обязательно работают во всех случаях. Подобная монетарная политика нулевых процентных ставок представляет новую динамику, которая может конфликтовать или даже разворачивать стандартную логику, заключающуюся в том, что более низкие процентные ставки вдоль кривой доходности по суверенным бумагам везде и всегда стимулируют экономический рост.

Этот потенциальный парадокс возникает не только из наблюдений за японским опытом почти за двадцать лет, но и из анализа современной финансовой системы и ее потенциальных недостатков. Частичное резервирование банками, где лишь часть депозитов подкреплена твердыми деньгами, а также неограниченное дополнительное кредитование по ставке овернайт репо, позволили произойти кредитной экспансии за пределами представления центрального банкира.

Краткосрочные займы по почти безрисковой ставке и кредитование по более длительным срокам и более рисковой доходности были в основе современных финансов. Известный экономист Хайман Мински объяснил, что это был один из присущих недостатков кейнсианского неоклассического синтеза. Заемщики хотели длинных кредитов для своих заводов, однако кредиторы были настроены на более короткие сроки погашения из-за волатильности финансовых рынков. В обычные времена компромисс достигался где-то около 7-8 лет с точки зрения типичных средних сроков погашения, однако кредиторы требовали еще одну вещь – положительную кривую доходности с существенно более низкой учетной ставкой, которая позволяла бы оставляла возможность роллдауна и дополнительного дохода, особенно при займах к кредитным плечом. Триллионы кредитных долларов были расширены на этой основе, некоторые из них расширились на неделю или месяц, однако все они – почти повсеместно, на основе положительной кривой доходности, охватывающей потенциал роллдауна и дополнительной доходности.

Однако, в последние недели, по крайней мере, в США, и, возможно, вскоре в других странах с глобальной монетарной системой во главе с ФРС, правила изменились. Пилот Бернанке заменил самолеты с фиксированными крыльями на винтовые вертолеты путем «условного» замораживания процентных ставок, по крайней мере, на два следующих года. Таким образом, передний конец кривой для всех намерений и целей становится инертной и отрицательной плоскостью, в противовес строго положительной. Двухлетняя доходность ровно такая же, как и ставки овернайт по федеральным фондам, не позволяя иметь дополнительный прирост – доход, который банки и кредитные институты закладывали в свой бюджет. Банк больше не может больше брать короткие кредиты и кредитовать менее чем на два года.

Здравомыслящий наблюдатель может просто предположить, что банк кредитует даже на более длительные сроки с такими же рисками, как раньше до условной заморозки, однако регуляторы осуждают расширение сроков погашения и удерживают их с помощью правил и косвенно через воздействие убеждением.

Парадокс касается не только кредитных учреждений. Даже инвестиционные фирмы вроде Pimco имеют свои клиентские принципы по многим вопросам, которые касаются ограничения сроков погашения. Счета с близким погашением, например, могут логично выгадать на покупках с трех-четырех летним сроком погашения с такими же рисками, как по двухлетним бумагам, однако объявления о новом выпуске акций и медлительность изменения различных структур запрещают расширение сроков погашения. В результате, банки и инвестиционные фирмы сокращают левередж финансовой системы. Это должно быть позитивно в долгосрочном плане, однако будет негативно в краткосрочной перспективе, так как кредитование, по сути, уничтожается, а не создается.

Обнулив ставки по бумагам обращением до двух лет, ФРС может прийти не только к снижению стоимости капитала, но и уничтожению левереджа и кредитования в процессе. Далее ФРС движется от общесистемных сроков погашения от семи до восьми лет к финансовой системе, которая включает триллионы долларов репо и краткосрочное кредитование, основой которым послужило финансовое благополучие учреждений.

Старое мерило ФРС M3 кредитного роста, которое включает в себя репо монетизацию, вероятно, также снизится. Если так, то американский экономист Хайман Мински считает, что нестабильная финансовая система, основанная на использовании положительно наклонной кривой доходности и не использовании, когда это не так, станет реальностью для всех нас. Бен-вертолетчик должен быть осторожен – Крах Черного Ястреба (см. книгу Марка Боудена Black Hawk Down) может случиться уже в самое ближайшее время.

Автор Билл Гросс глава и основатель фонда Pacific Investment Management Company


‘Helicopter Ben’ risks destroying credit creation, Financial Times

[SeMI]

Долги и демократия
Голландский премьер-министр и министр финансов рассказали сегодня о том, как можно реализовать бюджетную дисциплину после спасения ЕС. Они говорили о независимом контроле бюджетов стран-участниц, дуэт считает, что «в случае неудовлетворительных результатов, комиссар может заставить страну принять меры по приведению финансов в порядок, например, путем роста дополнительного налога на прибыль. На финальном этапе будет осуществляться превентивный надзор, а бюджет должен быть утвержден уполномоченным комиссаром перед тем, как он будет представлен парламенту. На этом этапе может быть приостановлено право государства на голосование».

Но как избиратели стран-должников прореагируют на политику не избираемого ими комиссара ЕС? Когда дело доходит до драки, Рейнхарт и Рогоф считают, что государство может просто отказаться от своих долгов, что делает невозможным для кредитора преследовать свои права (классические примеры – Россия в 1917 и Китай в 1949). Средневековые кредиторы не относились к кредитованию монархий, как к безрисковому; потребуйте свои деньги слишком настойчиво и вы лишитесь головы.

Голландские министры предполагают, что у стран, которым не нравятся такие договоренности, есть альтернатива – оставить еврозону, но как отметил вчера Херман Ван Ромпей (президент Европейского Совета), в настоящее время правовых основ для выхода нет. Потеряют ли избиратели часть своих прав, если проголосовали за безответственных политиков, которые «не дружат» с математикой? Что случится, если издержки падут на плечи молодых людей, которые не голосовали за этот политический курс? Можно обвинять политиков стран-должников, увольнять их или сажать в тюрьму, однако это не сократит долг ни на цент.

Debt and democracy, The Economist

[SeMI]

ICB призывает Осборна «принять или отказаться» от пакета банковских реформ
Бывший глава Управления добросовестной конкуренции говорит о том, что польза от предложенных Независимой банковской комиссией (ICB) реформ для страны превысит издержки для банковской индустрии, которые, по оценкам банковских аналитиков, составят от 2 до 10 миллиардов фунтов. Как ожидается, ICB заявит о том, что реформы могут быть реализованы быстро, если будет такое желание. Однако реализация первых реформ может занять три года, а увеличение требований к резервам маловероятно вступит в силу до 2019 года. Либерал-демократы, во главе с Винцем Кейблом потребовали, чтобы реформы были включены в законопроект по финансовым операциям до Парламента.

Другой источник напряженности заключается в том, что казначейство рассматривает отчет, как «ряд предложений, охватывающих широкий круг вопросов», нежели в качестве единого решения по предотвращению повторения банковского кризиса. Тем не менее, источники, близкие к ICB явно дали понять, что предложения не рассматриваются, как «смешанные варианты». В отчете, который получили министры в пятницу, обозначено, как банки могут быть огорожены от рискованных инвестиций и крупных корпоративных банковских операций.

Сегментация рынка позволит Британии избавиться от чрезмерно завышенных банковских операций и защитить сбережения, ипотечные кредиты и кредиты для малого бизнеса. Критики предупреждают, что стоимость предложений грозит сокращением кредитования, в тот момент, когда экономика в нем столь нуждается.


ICB hands Osborne 'take it or leave it' package of bank reforms, Telegraph

[SeMI]

Акции падают, индекс фьючерсов США падает, евро слабеет против иены и доллара
Акции и индекс фьючерсов американских акций США падали, евро падает пятый день подряд против иены после того, как Moody’s сократило рейтинги двум французским банкам, что усилило опасения в связи с ухудшением европейского долгового кризиса.

Индекс глобальных акций MSCI потерял 0.7% по состоянию на 16:03 в Токио, индекс Stoxx Europe 600 опустился на 0.7% после понижения рейтингов Societe Generale (GLE) SA и Credit Agricole SA. Индекс Standard & Poor’s 500 упал на 0.9%, казначейские ценные бумаги росли впервые на этой неделе перед тем, как данные могут показать, что розничные продажи США замедлились. Евро ослаб на 0.5% до 104.78 иен и снизился на 0.4% до $1.3628. Нефть потеряла 1% в Нью-Йорке, медь также упала на 1%.

Китайский премьер-министр Вэнь Цзябао сегодня призвал развитые страны сокращать свои долги и создавать рабочие места, а не надеяться на спасение мировой экономики его страной. Moody’s сократило на одно деление долгосрочные кредитные рейтинги Credit Agricole SA и Societe Generale. Премьер-министр Греции Папандреу проведет телефонную конференцию с Меркель и Саркози на фоне слухов о возможном дефолте Греции.

«Если Греция в той или иной форме объявит дефолт, тогда банки, которые им занимали, окажутся под существенным давлением», - сказал Стефан Хальмарик, глава отдела исследований инвестиционного рынка в сиднейском Colonial First State Global Asset Management в интервью Bloomberg Television.



Stocks Decline, U.S. Index Futures Drop; Euro Weakens Against Yen, Dollar, Bloomberg, Sep 14

[SeMI]

Оказаться от PIIGS
Никому не хочется быть частью аббревиатуры PIIGS. И, похоже, пора признать, что PIIGS правы. Эти страны не заслуживают того, чтобы упоминаться в одном контексте. Их действия и обстоятельства существенно различаются последние три года. Некоторые периферийные страны приняли необходимость болезненных мер экономии.

Испанское правительство пошло на это в прошлом году. Протесты против «закручивания гаек» были сдержанными и мирными, учитывая безработицу в 21% в стране. Консервативная Народная Партия, которая выразила приверженность экономии и еврозоне, похоже, победит на испанских ноябрьских выборах.

Португалия также идет на жертвы, в частности это касается пенсий, и бюджетной дисциплины. Несколько дней назад МВФ осуществил следующий транш помощи стране, отметив, что «стратегия страны в отношении взятия дефицита под контроль выгодно отличает ее среди других в контексте решения проблем». Правительство страны также добилось заметного прогресса в реформировании государственных компаний, сбора налогов и стабилизации банков.

Ирландия имеет немного общего с остальной частью группы, так как нуждается в пакете спасения от банковского кризиса, а не бюджетного. Италия также отдельный случай, учитывая размер долга в 1.9 триллиона долларов, что представляет собой более долгосрочные проблемы для будущего еврозоны.

Греция – единственная европейская страна в полномасштабном экономическом кризисе, где меры экономии не имеют широкой поддержки, а правительство и избиратели резко расходятся во взглядах на настоящее и будущее страны. Греция не собирается покидать еврозону.

Германия и МВФ могут «наполнить ее баки топливом», но Греция – это автомобиль без двигателя. Каждое из правительств PIIGS сталкивается со своими проблемами, собственными нуждами и у каждой разные шансы на восстановление, с разным уровнем воздействия на остальную Европу. Если мы поймём характер каждой проблемы, представляющей угрозу для европейского будущего, нам нужно отказаться от PIIGS, не от стран, а от аббревиатуры.

Slaughtering the PIIGS, Reuters, Sep 14

[SeMI]

Банкиры: TARP для Европы; больше стимулов для США

Европа должна предпринять немедленные и решительные действия для защиты своей банковской системы на фоне застопорившейся экономики США и необходимости новой дозы финансовых стимулов, заявили ведущие банкиры и инвесторы в четверг. Некоторые европейские банки имели проблемы с доступом к краткосрочному кредитованию и с финансированием операций, из-за страхов инвесторов, что на них слишком сильно влияют государственные долги проблемных стран еврозоны.

Ухудшающийся европейский долговой кризис был во главе списка банковских проблем на саммите Bloomberg Markets 50 топ-менеджеров и банкиров в четверг. ЕЦБ заявил о том, что он будет работать с другими крупными ЦБ и обеспечит ликвидностью рынки с помощью трехмесячных долларовых операций в четвертом квартале для того, чтобы помочь банкам в конце года.

Европейские и американские акции росли после заявления ЦБ, однако несколько инвесторов заявили о том, что нужно сделать больше, включая более агрессивные инъекции капитала для банков, которые много занимали должникам еврозоны. Вилбур Росс, председатель частной инвестиционной компании WL Ross & CO заявил о том, что еврозона должна скопировать американскую Программу выкупа проблемных активов (TARP), эту точку зрения разделяют и другие. TARP была принята в 2008 году для того, чтобы помочь рекапитализации американских банков в условиях финансовой системы после коллапса Lehman Brothers. «Должен быть некий механизм вкачивания капитала в банки», - сказал Дино Кос, управляющий директор Hamiltonian Associates.

В четверг была третья годовщина краха Lehman, который произошел из-за сомнений в платежеспособности организации, вызванных тем, что другие банки прекратили краткосрочное кредитование, что привело к неспособности Lehman вести бизнес. Крах практически сбил с ног банковскую систему США, а шоковая волна прошла по всей мировой экономике, оставив рубцы, которые до сих пор дают о себе знать.

«Думаю все невероятно осторожны с эффектом первого падающего элемента домино в Европе, так как только он упадет, это коснется не только одного института, но ударит по всем остальным и обойдется в огромную сумму», - сказал Ральф Шлостейн, президент Evercore Partners.



TARP for Europe; more stimulus for U.S.: bankers, Reuters, Sep 16

[SeMI]

S&P понизил рейтинг Италии на одно деление, прогноз негативный
Рейтинговое агентство S&P понизило кредитный рейтинг Италии на одно деление, предупреждая об ухудшении перспектив роста и о вреде политической неопределенности, что застало рынок врасплох и усилило давление на должников еврозоны. Рейтинг был понижен до А/A-1 с A+/А-1+, прогноз негативный, что сказалось на снижении евро более чем на половину цента против доллара. Агентство, в котором в мае заявили о начале пересмотра рейтинга Италии, считает, что перспективы роста ухудшились, и нет уверенности в том, что правоцентристское правительство премьер-министра Сильвио Берлускони может эффективно справляться с ситуацией.

На фоне растущего давления к сокращению долгового бремени размером 1.9 триллиона евро, правительство провело план экономии через парламент на 59.8 миллиардов евро на прошлой неделе, пообещав сбалансированный бюджет к 2013 году. Однако маловероятно, что столь сильно пересмотренный пакет из роста налогов и сокращения расходов, одобренный в условиях сильной нерешительности, сделает хоть что-то в направлении решения итальянской проблемы застопорившегося роста. Бюджетная экономия может быть невозможна из-за того, что правительство сильно полагается на рост доходов, когда в стране уже и так высокие налоги, а также слабые перспективы роста, заявили в S&P. К тому же, рыночные процентные ставки, как ожидается, будут расти.

В понедельник источник в итальянском правительстве заявил о том, что оно готовится снизить прогноз на рост до 0.7% в 2011 с прошлого прогноза в 1.1%, а также срезать прогноз на 2012 год до «1% или ниже». Италия, третья экономика в еврозоне, переместилась в центр долгового кризиса за последние три месяца в связи с ростом опасений в отношении долгового бремени, которое равно 120% от ВВП. В понедельник доходность итальянских десятилеток составила 5.59%, а до начала покупок ЕЦБ поднималась до 6%. Европейские акции упали в понедельник, в то время как доходность по итальянским и испанским облигациям резко росла на фоне опасений в отношении греческого дефолта.

S&P cuts Italy one notch, outlook negative, Reuters, Sep 20