Сообщений в теме: 187

[Afroodit]

Конец привилегии доллара?

О роли доллара как мировой валюты рассуждает корреспондент Филипп Лёпфе в своей статье на сайте швейцарской газеты Tages-Anzeiger.

На этой неделе министры финансов и управляющие центральных банков "большой двадцатки" встречаются в Париже. Основной вопрос повестки дня: истек ли срок доллара как ведущей мировой валюты? Или же пришло время американцам лишиться этой "безграничной привилегии", как сформулировал в свое время французский президент Валери Жискар д'Эстен?

Безграничная привилегия, пишет автор, состоит из трех элементов. Первый из них - это так называемый сеньораж: выпуск одной 100-долларовой банкноты обходится эмиссионному банку США в несколько центов, зато остальные страны должны заплатить за него полновесный эквивалент в товарах или услугах. Второй элемент привилегии состоит в том, что США имеют возможность брать дешевые кредиты, поскольку центральные банки зарубежных стран держат государственные займы США в качестве резерва. И, наконец, третье: американские предприниматели избавлены от необходимости заключать дорогие договоры в обеспечение сделок, поскольку расчеты за большую часть сырья и товаров производятся в долларах, а потому валютные колебания практически не играют роли.

В качестве ответной услуги за свою привилегию США предоставляют остальным странам ликвидный и надежный финансовый рынок. Доллар и американские государственные займы можно в любое время и без ограничений обменять и продать. К тому же рынок столь велик, что им никто не может манипулировать, утверждает газета.

Не только финансовый кризис нанес удар по доллару как ведущей мировой валюте, он также страдает от структурной слабости, так называемой "дилеммы Триффина". Экономист Роберт Триффин уже в 1947 году предупреждал, что любая ведущая мировая валюта рано или поздно сталкивается со сложностями. Центральный банк страны-эмитента должен заполонить мир своей валютой, чтобы таким образом стимулировать экономику. Именно этот денежный поток приводит, однако, к тому, что доверие к этой валюте утрачивается. "Сейчас бакс снова находится в затруднительном положении", - указывает Tages-Anzeiger. "Наводнение мира долларами привело к обвалу курса доллара и потере доверия".

Горюют в первую очередь китайцы. Они сидят на огромной куче долларовых резервов, составляющих невероятные 2,850 трлн, и теряют колоссальные суммы на девальвации американской валюты. Они покупают государственные займы серьезно задолжавших стран ЕС, таких как Португалия и Греция, а на финансовым рынке Гонконга ведется эксперимент, целью которого является превращение китайской валюты в свободно конвертируемую. "Но должно еще пройти время, прежде чем Китай сможет предложить столь же ликвидный рынок, как США", - пишет газета. Несмотря на "карканье", доллар не так быстро утратит свои позиции ведущей мировой валюты. Тем более, что и евро, другой претендент, тоже находится сейчас не в лучшей форме.

Источник: Tages anzeiger

[SeMI]

Египет и Иран
Размер протестов удивил и привел в замешательство режим Ирана, тем не менее, важно понимать, почему революция в этой стране будет существенно сложнее, чем в Египте и Тунисе. В Иране есть множество революционных составляющих, которые есть и в других странах: технически подкованное и разочарованное молодое население, застойная экономика и коррумпированный военный режим. Средний класс Ирана лучше образован и сильнее подкован политически, чем в остальных странах арабского мира. Однако иранские лидеры и более безжалостны. Хосни Мубарак и египетские военные зависимы от помощи и поддержки США, и оказались восприимчивы к давлению с тем, чтобы избежать насилия. Тегеран же презирает Запад.

Ополчение в штатском и полиция очистили улицы Тегерана в понедельник, оппозиционные лидеры Хоссейн Мусави и Мехди Карруби были помещены под домашний арест, и в этой ситуации правители Ирана ведут себя как цензоры. Египетские бунтовщики могли организоваться с помощью Facebook и Twitter, но иранский режим блокирует оппозиционные сайты и даже контролирует текстовые сообщения на предмет запрещенных высказываний. Обратите также внимание на относительно небольшой охват событий в СМИ. Картинка весьма зерниста, а видео размещены на YouTube. Из Ирана были выгнаны почти все журналисты летом 2009 года.

Требования египетских демонстрантов были прямы: «свергнуть авторитарного лидера». Не все так просто с этим в Иране, которым управляет не один диктатор, и целая диктаторская система. Корпус Стражей Иранской Революции выполняет роль фактической полицейской власти в стране, а также имеет серьезное влияние на экономику. Добавьте сюда идеологическую лояльность Революционной Гвардии режиму, и задача демократической оппозиции выглядит все сложнее. Революция придет в Иран в конце концов. Подавляющее количество молодых иранцев – проамериканцы, и ненавидят свой антиамериканский режим. В тоже время США и союзники должны придерживаться гораздо более жесткой стратегии изоляции и давления.


Egypt and Iran, The Wall Street Journal, Feb 16

[SeMI]

Мервин Кинг противостоит критике
Мервин Кинг еще раз повторил свои слова о том, что «шансы инфляции быть выше или ниже 2% от инфляционной цели в среднесрочной перспективе примерно равны». Но для журналистов такие перспективы были вовсе не примерно равны, которые провели перекрестный допрос Кинга: если только я не моргнул в ненужный момент, я не могу вспомнить хоть одного вопроса о рисках, связанных с понижением инфляции. Председатель был подвергнут устойчивым и слегка истеричным нападкам, при этом, все вопросы сводились к обвинению в том, что Банк Англии намеренно или по некомпетентности потерял контроль над инфляцией. В подобных условиях, Кинг еще неплохо справился.

Как не устает повторять председатель Банка Англии, аргументы в пользу среднесрочного влияния сегодняшней высокой инфляции вполне сбалансированы и разумные люди с этим согласятся. Многие из тех, кто ругают Банк Англии сегодня за то, что он не делает больше для того, чтобы охладить экономику, в обычное время критикуют правительство за то, что оно почти наверняка ведет страну к гибели. Аргументы для осторожности в связи с ростом процентных ставок можно найти в инфляционном отчете. Главная проблема заключается в том, что британская банковская система все еще очень повреждена. В совокупности, британские банки заняли 150 миллиардов фунтов на рынках в прошлом году. Основная причина, почему банки сталкиваются со столь серьезной проблемой с финансированием, заключается в том, что им необходимо погасить к марту следующего года 600 миллиардов фунтов, которые были заняты по Специальной Схеме Ликвидности Банка Англии из фонда, учрежденного в самый разгар кризиса.

Около половины всех кредитов с 2004 года были выданы с нарушениями. Британские цены на жилье упали на 15% с пика. Продолжающийся спад цен на жилье на фоне сокращения государственных расходов, растущей безработицы (+60.000 в январе) и сокращения фактических зарплат может нанести серьезный урон доверию. Тщательно рассмотрев все возможные риски, я не удивлюсь, если Банк Англии решил просто скрестить руки. Пока мы не увидим убедительных доказательств того, что нынешний высокий уровень инфляции питаем уровнями зарплат, решение о повышении нынешних процентных ставок будет, как говорит Кинг, «бесполезным жестом». Последнее, что сейчас нужно Британии, так это «бесполезные жесты».



Mervyn King Stands Up to His Critics, The Wall Street Journal

[SeMI]

Радиация может вызвать всплеск спроса на безопасные активы
Доллар вырос против иены утром в среду на фоне последствий от стихийного бедствия, безуспешных попыток сдержать радиацию, и накачки средствами финансовой системы. Иена упала на фоне роста азиатских акций, Банк Японии добавил 5 триллионов иен (62 миллиарда долларов) на однодневные операции.

Евро остановился после трехдневного росте против доллара после того, как Moody’s понизило рейтинг Португалии, возродив, тем самым, озабоченность по поводу способности Европы решить проблемы долгового кризиса. «Ненавижу говорить подобное в таких ситуациях, но люди знают, что американская экономика держится твердо и покупают доллар в качестве безопасного актива», - сказал Масахид Танака, старший стратег в Mizuho Trust & Banking Co. «Радиоактивные выбросы – это самый большой риск в данный момент. Иена останется волатильной, пока мы не получим четкого представления о ситуации».

Доллар вырос до 80.95 с 80.72 иен по состоянию на 6:58 по лондонскому времени. Иена упала до 113.19 за евро с 112.99, после более раннего падения на 0.4%. Индекс MSCI Asia Pacific вырос на 3.1% сегодня, чему поспособствовало 5.7% ралли Nikkei 225 после 11% падения вчера. Индекс доллара, который отслеживает положение валюты против других шести основных валют, включая евро, иену и фунт, остановился на вчерашнем росте и торговался на уровне 76.405.

Политики ФРС заявили вчера о том, что восстановление США «устойчиво», хотя растущие цены на энергоносители, вероятно, окажут временный эффект на инфляцию. «Доллар, вероятно, укрепится против иены, в частности потому, что Банк Японии готов вливать новую ликвидность в экономику», - сказал Майкл МакКарти, ведущий рыночный стратег в CMC Markets в Сиднее.


Dollar Gains Versus Yen as Nuclear Radiation Risk Spurs Demand for Safety, Bloomberg, Mar 16

[SeMI]

Экономика в кризис

Масштабы кризиса потрясают меня. Что поражает меня еще больше, так это неспособность экономистов-теоретиков предпринимать необходимые решения, чтобы подготовить себя к будущему. «Нам нужно сменить основу приема на работу», - я ожидал услышать от экономических отделов по всему миру в ответ на кризис.

Дело в том, что нам нужно меньше рыночных теоретиков и больше людей, работающих со структурой рынка, лимитами на скупку ценных бумаг для перепродажи, когнитивными искажениями. Нам нужно меньше теоретиков по уравновешиванию бизнес-циклов и больше старых добрых кейнисанцев и монетаристов. Нам нужно больше денежных и экономических историков, но меньше тех, кто занимается созданием моделей.

Однако экономические институты о таком не говорят. Возможно, я не осознаю того, что происходит. Возможно, экономические факультеты занимаются переориентацией себя после Великой Рецессии аналогичным способом в направлении монетаризма, как это произошло после инфляции в 70-х. Если я упускаю из виду нечто больше, я бы хотел, чтобы кто-то сказал мне об этом.

Возможно, научные экономисты утратят свою осведомленность и влияние на других: от бизнес-школ до общественно-политических программ и политической науки, психологии, социологии. Университетские ректоры и студенты стремятся к актуальной и необходимой информации, возможно, эти колледжи начнут обучать тому, как работает экономика, и оставят экономических теоретиков в отдельной дисциплине, которая будет обучать теории логичного выбора.

Возможно, экономика останется дисциплиной, которая забывает большую часть того, что когда-то было известно, будет сбивать с толку, приводить в замешательство и все отрицать. Если это случится, мы все окажемся в очень затруднительном положении.



Economics in Crisis, Project-Syndicate

[SeMI]

Спрос на банковские кредиты в развивающемся мире растет
Банки на развивающихся рынках сообщают о сильном и растущем спросе на кредиты для потребителей и бизнеса, что резко контрастирует со слабым спросом в развитых странах. Отчет представляет собой еще одно напоминание о том, что экономики развивающегося рынка переживают бум, в то время как США, Европа и Япония вяло восстанавливаются после серьезной рецессии. Опрос ведущих специалистов по кредитованию в 45 развивающихся странах также показал, что азиатские банки, особенно в Китае, ужесточили стандарты кредитования в первом квартале этого года, особенно это коснулось ипотечных кредитов, так как правительство обеспокоено потенциальной угрозой жилищных пузырей.

Хотя США, Европа и другие развитые экономики по-прежнему представляют собой основную часть банковского кредитования, доля развивающихся рынков резко растет с точки зрения их экономической перспективы. В некоторых государствах, включая Китай и Бразилию, власти пытаются охладить бум кредитования, чтобы избежать пузырей активов и перегрева экономики. Индекс спроса на потребительские кредиты на развивающихся рынках, где значения выше 50 означают рост, а значения ниже 50 – спад, сейчас находится на уровне 64.1 в Азии, Африке, на Ближнем Востоке и в Латинской Америке. В отличие от этих показателей, похожий индекс в США находится на уровне 50.1, в Европе на 49.8, в Японии на 48.5 согласно последним обзорам центральных банков.


В целом, 25% банков в развивающихся странах в прошлом квартале еще больше облегчили стандарты корпоративного кредитования, в то время как 16% ужесточили их; остальные оставили кредитование без изменений. В сравнении с этим, в исследовании ФРС, опубликованном на этой неделе, говорится о том, что банки в США не ужесточали стандарты кредитования в прошлом квартале, а 16% и вовсе облегчили их. Последнее исследование ЕЦБ показало, что европейские банки ужесточили стандарты кредитования для бизнеса.

Demand for Bank Loans Mounts in Emerging World, Survey Says, The Wall Street Journal, May 4

[SeMI]

Реальная проблема серебра
Почти удвоившись в цене за шесть месяцев, серебро упало на 12% на этой неделе, после того как Comex поднял торговую маржу на контракты по серебру в третий раз за три недели. У Comex были все аргументы для действий. Цена на серебро росла вертикально, и волатильность также возросла. В любом случае, в процентном соотношении от номинальной стоимости серебра, требования к марже для членов Comex выросли с 3.8% до 4.9%; вряд ли это будет обременять, пока кто-то не начнет делать ставки с высоким кредитным плечом.

Часто цитируемое соотношение золото/серебро явно уходит от своего исторического среднего уровня. Даже нынешнее соотношение в 35 раз после падения далеко от среднего в 62 за десятилетие, окончившееся в 2010 году. Ралли серебра также началось позже, что говорит о том, что инвесторы были сосредоточены лишь на росте золота, а затем перешли на менее крупный и знакомый рынок серебра. Тем не менее, здесь может иметь место и более существенная сила. Драгоценные металлы сигнализируют о развороте корреляции реальных процентных ставок, как и приблизительная доходность защищенных от инфляции казначейских ценных бумаг, или TIPS. Когда реальные процентные ставки падают, тоже происходит и с хранением ценных металлов, у которых пропадает доходность, и они должны содержаться за счет владельца.



Золото, и особенно серебро, пошли верх прошлым летом на фоне ожиданий нового раунда количественного ослабления. Реальная ставка по пятилетним TIPS упала примерно с 1.3% в августе до негативной территории в январе. После она колебалась около нуля. Еще одно падение процентных ставок поможет устойчивости доллара. Однако после окончания количественного ослабления в следующем месяце, вариант с ростом ставок становится более вероятным. Это больше чем любое повышение маржи будет колоть пузырь серебра, также ударит и по золоту.



Silver's Real Problem, The Wall Street Journal

[SeMI]

Бюджет США: Нужно довести дело до конца
Идеи грандиозных сделок, больших контрактов и обращения к Богу приходят нашим лидерам в голову в тот момент, когда нужно серьезно заниматься дефицитом, однако идеи эти нереалистичны, а порой и не умны. Большие идеи нужны для историй, которые вы будете рассказывать своим внукам, однако история этих идей, чаще всего, неприглядна и ее замалчивание - это верный путь к краху.

Эзра Клейн описывает фактическую концовку

Ключевой момент отчета заключается в сокращении дефицита, и обычно разбивается на несколько этапов. «Ни одна из основных сделок по дефициту за прошедшие десятилетия не вычитала 500 миллиардов долларов из накопленного дефицита за пятилетний период», - писали авторы. Когда Рональд Рейган был вынужден сокращать дефицит, он поднимал налоги много раз на протяжении нескольких лет и отдельно занялся реформой социального обеспечения. В 90-х существовало три отдельных законопроекта по сокращению дефицита: Джордж Буш в 1990, Билл Клинтон в 1993, 1995 и 1997 годах.

Для заключения соглашения по сокращению дефицита нужно лишь одно: желание. Более же вероятна некая инертность в сокращении дефицита в следующем десятилетии или около того. Еще более справедливо это для расходов на здравоохранение, которые связаны с наиболее тяжелой бюджетной проблемой, где требуется многолетний опыт проб и ошибок, где мы пробуем новые способы оказания помощи, платы за уход, где нужен переход на более современную структуру.

Шаг за шагом мы идем по этому пути. Именно так строится будущее.

In Defense of Muddling Through, Modeled Behavior

[SeMI]

5 инвестиционных советов от де Ву
Инфляция все больше бьет по бюджету домохозяйств. Как инвестор, который должен рассматривать худший сценарий, управляющий инвестиционным фондом Чарльз де Ву обеспокоен такой тенденцией. «У нашей системы такая большая задолженность, нужно быть не в своем уме, чтобы не обращать на это внимание», - сказал де Ву. «В условиях кредитного бума никогда не знаешь, когда все кончится. Одно точно: чем дольше он длится, тем тяжелее падать». Де Ву обозначил пять правильных инвестиционных шагов, которые следует предпринимать в нынешних условиях.

1. Покупайте защищенные от инфляции акции. Поставщики базовых услуг, продуктовые компании, и посреднические фирмы в данном случае особенно привлекательны. Есть три основных: Mastercard Inc. MA +1.43%, ритейлер Wal-Mart Stores Inc. WMT +1.00% и Sodexo FR:SW +0.32%, французская компания, занимающаяся общественным питанием и предоставлением услуг.

2. Владейте золотом в слитках. Каждый фонд де Ву имеет около 5%-6% активов в золотых слитках по состоянию на конец марта. Это давно сформировавшаяся позиция управляющего фондом.

3. Ставьте на падение доллара. Де Ву считает, что доллар будет в затяжном падении, 8% активов фонда де Воль были переведены в валюты, которые, как он считает, будут сильнее, чем доллар.

4. Ставьте против казначейских ценных бумаг. «Инфляция – вполне вероятный сценарий развития событий, и особенно в США», - сказал он. «Долгосрочным ставкам уже некуда идти, кроме как вверх. Через два или три года десятилетние казначейские ценные бумаги могут достичь доходности свыше 5%. Доходность казначейских ценных бумаг достигла 3.2% в четверг. У нас больше нет каких-либо долгосрочных бондов», - сказал де Ву.

5. Остерегайтесь рынков БРИК. Бразилия, Россия, Индия и Китай – так называемые рынки БРИК, самые заметные представители развивающегося мира, сейчас хоть и меньше, но вызывают опасения в отношении экономического роста и инфляции. «Инфляция может стать проблемой во многих развивающихся странах, в особенности, продовольственная инфляция может ударить по этим странам сильнее, чем по Западу», - считает де Ву.



5 money moves one gold bug is making now, Market Watch

[SeMI]

Нет, на самом деле, Билл Гросс продает трежериз
Одной из замечательнейших новостей в понедельник, стало интервью Билла Гросса из PIMCO, где он вынужден был защищаться, что динамика его фонда была хуже рынка.

И в этом интервью он весьма неожиданно сказал, что не продает в короткую американские казначейские долговые бумаги. Но при этом была раскрыта информация по рыночному объему и средневзвешенному сроку дюрации. И угадайте, что? PIMCO продает в короткую казначейские ценные бумаги, что видно из этой информации. Хотя Гросс и скрывает это, семантика его речи говорит о том, что он безусловно оказывает давление продавая за наличность трежериз, что является его наиболее крупной синтетической короткой позицией.

Занимающиеся анализом апрельского портфеля увидят по различным секторам, что он продает некоторые длинные свопы/свопционы, чтобы добиться отрицательной отдачи от динамики правительственных ценных бумаг, учитывая, что объем таких бумаг был -9,628 MM, долларовая дюрация была -189,340, что в результате дает среднюю дюрацию в 19.7 лет.

Возможно, тот, кто в следующий раз будет брать интервью у Гросса, потребует ответа от бондового титана, сколько сотен миллиардов казначейских облигаций США, эквивалентных евродоллару он хранит на своих счетах? Мы считаем, что в конце 2010 года TRF хранил $608.3 миллиардов в Net Futures и $588 миллиардов в евродолларовых позициях, именно в тех позициях, сохраняется предельная синтетическая ставка. Да, это эквивалент короткой позиции.


No, Actually Bill Gross IS Short Treasurys, Zerohedge

[SeMI]

До сих пор слишком много импульсов для следующего кризиса
Сколько должно пройти до следующего финансового кризиса? Обычно тяжелый шок для финансовой системы снижает аппетит к риску на продолжительный срок. Экономика должна восстановиться, структура банковского капитала должна быть перестроена, что может занять 10 лет или больше, и все это нужно сделать до того, как возобновятся проблемы. Тем не менее, если ключевые ингредиенты финансового кризиса вызывают оптимизм, а это чрезмерный левередж и завышенная цена активов, тогда мы уже находимся на опасной территории менее чем через три года после краха Lehman.

Сырьевые товары остаются раздутыми, несмотря на неудачи, которые в последнее время преследовали серебро и распространились на остальные рынки. Долги государств в развитом мире выглядят чрезмерно большими в свете медленной реакции на растущие бюджетные дефициты в США и других местах. Цены на жилье в США упали, в Британии они выглядят чрезмерно высокими в сравнении с доходами. Что касается акций, у нас есть новый интернет-пузырь – Facebook, LinkedIn и Renren, стоимость акций которых абсурдна в контексте их доходов.

Тем временем, банки по-прежнему неустойчивы. Развитый мир все еще страдает из-за долгов, и ответная реакция на европейский суверенный долговой кризис лишь кое-как решает проблему. Как я сказал год назад во времена выдачи первого пакета спасения южной Европе, политики предлагают решать ликвидностью проблему платежеспособности. Парадокс в том, что реформы не формируют собой целостную программу, а изменения банковской структуры за раз несут в себе большие риски. Конечно, невозможно предсказать продолжительность финансового кризиса или его начало. Есть еще столько уязвимостей в системе, и так мало козырей у монетарной и бюджетной политики для борьбы с новым финансовым водоворотом.


Still too many latent triggers of next crisis, Financial Times

[SeMI]

Сколько денег торгуется вне биржи

По данным Банка Международных Расчетов (BIS), контрактная стоимость открытых сделок по внебиржевым деривативам составила 601 триллион долларов по состоянию на декабрь 2010 года, шестью месяцами ранее это были 583 триллиона долларов. Это несколько ниже данных за декабрь 2009 (603 триллиона), и существенно ниже рекордных 684 триллионов в июне 2008 года. Контракты по процентным ставкам, которые формируют основную часть рынка, составили 465 триллионов долларов в декабре 2010 года, превысив докризисный уровень. Хотя условная стоимость – это одна из мер измерения рыночного размера, BIS заявляет, что валовая рыночная стоимость, по которой измеряется стоимость замены всех существующих контрактов, более точно определяет суммы, которые фактически в условиях рисков. Валовая рыночная стоимость упала на 13% за шесть месяцев по декабрь 2010 до 24.5 триллионов долларов.


Global OTC derivatives, The Economist

[SeMI]

Ирландия похожа на Грецию и станет банкротом?
Когда Нуриэль Рубини делает прогнозы - люди слушают. Он оказался прав в отношении финансового кризиса, сейчас он пресказывает суверенный долговой кризис (то есть дефолт) Ирландии в следующие два-три года. Этот прогноз был сделан в сложное для европейской периферии время. Греция смотрит в бездну дефолта и возможного выхода из еврозоны, если не получит пятый транш средств от МВФ в следующем месяце. Мировой кредитор последней инстанции жестко обращается с Грецией и угрожает стране прекратить помогать. Без этих средств, Греция будет не в состоянии платить зарплаты государственных служащим и не сможет платить по счетам, что приведет к последствиям, о которых мы можем лишь догадываться.

Может ли то же случиться с Ирландией? Население страны считается достаточно надежными налогоплательщиками, а вот конкурентоспособность, безусловно, проблема, и правительство предпринимает шаги в решении этой проблемы, одновременно сокращая государственные расходы. Только на прошлой неделе прессу взорвала новость о том, что планируется сократить зарплаты 250.000 низкооплачиваемых рабочих, после раунда сокращения зарплат высокооплачиваемых рабочих, особенно, в государственном секторе. Это жесткие и храбрые меры, необходимые для того, чтобы вернуть страну на устойчивую бюджетную основу. Это непопулярная политика, но это реалистичные меры. Подобные действия вместе с заявлениями ирландского премьера о том, что страна не придет к дефолту и погасит долг, звучит, как музыка для европейского уха.

Хотя все это явно отличается от Греции, есть и некоторые сходства. Обе страны буквально тонут в долгах. Ирландский общий долг составляет более 2 триллионов долларов, годовой объем экономики составляет примерно 160 миллиардов долларов, а экспорт чуть меньше 110 миллиардов долларов. В конце прошлой недели Ирландия объявила о падении розничных продаж в апреле, в данный момент продажи сокращаются на 3.9% в годовом исчислении. Тем временем, безработица около 15%, промышленное производство в негативной территории в этом году, а потребительские настроения практически не восстановились с 2008 года. Греция еще находится в стадии рецессии, хотя рост расширился впервые с конца 2009 года в первом квартале. Два-три года – это долгое время и многое может случиться. Однако если рост в Ирландии продолжит ухудшаться, тогда дефолт может стать необходимым решением для того, чтобы сделать долговую нагрузку устойчивой, а Рубини вновь окажется прав. Дублин, возможно, и не смотрит в бездну, как Греция, но страна от этого недалека.


Is Ireland the same as Greece? Reuters

[SeMI]

Гайтнер предупреждает о нехватке надзора
Министр финансов Тим Гайтнер предупредил зарубежных регуляторов против подрыва американского финансового регулирования, сославшись на «трагический» пример Британии из-за нехватки надзора. Комментарии Гайтнера последовали после падения акций крупных финансовых групп в ответ на комментарии в прошлую пятницу Даниэля Тарулло из ФРС, который призывал к повышению требований к капиталу крупных банков. Гайтнер также призвал двигаться к глобальному соглашению по деривативам, а также он считает, что Азии важно вводить вместе со всеми жесткие ограничения на торговлю деривативами. Американские чиновники опасаются, что Гонконг и Сингапур могут попытаться заманить бизнес более мягкими условиями.

«Мы сдерживаем риски в США и хотим свести к минимуму вероятность, что они будут перебрасываться с одного рынка на другой по всему миру», - говорит Гайтнер. Он призвал к глобальному соглашению по залоговым или «маржевым» требованиям для деривативных сделок. G20 согласились с тем, что стандартизированные внебиржевые деривативы должны проходить через координационный центр к концу 2012 года с тем, чтобы повысить прозрачность и безопасность финансовых инструментов, которые обвиняют в обострении финансового кризиса.

Однако остаются различия в том, как регулировать непрозрачные сделки. США предложили заставить контрагентов «раскошелиться» на большее количество залоговых средств и ценных бумаг; это предложение отвергли банки и некоторые нефинансовые пользователи деривативов. «Если нет общего стандарта, риски концентрируются там, где меньше надзора, а это уже рецепт для нового кризиса», - сказал Гайтнер. «Следует просто увеличить страховую стоимость активов по всему миру, для крупных банков коэффициент покрытия капитала составляет 7% с поправкой на риск, на который идут все банки». Предупреждение Гайтнера пришло после того, как МВФ поддержал Британию в европейской борьбе за банковские требования к капиталу.

Geithner warns on light-touch oversight, Financial Times

[SeMI]

Энергоносители: Мир снова жжёт

С 1973 года не было такого большого прироста использования мировых энергоресурсов в процентом соотношении, какой был в 2010 году. По данным Ежегодного Статистического Обзора Глобальной энергетики от BP, опубликованного в среду, потребление энергии в 2010 году выросло на 5.6% по сравнению с прошлым годом. Частично это произошло благодаря восстановлению после экономического кризиса; а отчасти благодаря долгосрочному смещению экономической активности в сторону развивающихся экономик, которые менее эффективно используют энергоресурсы.

Устойчивый рост был замечен во всех регионах и почти по всем видам энергии: мир потреблял больше по всем основным источникам энергии, чем в предыдущем году. Потребление нефти, которое составляет 34% от всех энергоносителей, по расчетам BP, выросло на 3.1%. Потребление угля, доля которого составляет 30%, и который является топливом №2 в мире, выросло на 7.6%. Рост потребления угля был наибольшим с 2003 года. Потребление газа, доля которого в мире 24%, выросло на 7.4%, что также является крупнейшим ежегодным приростом с 2004 года.

Сдвиг производства от развитых к развивающимся экономикам не только снижает глобальную энергетическую эффективность, но и увеличивает выбросы в любом секторе энергетики. Именно поэтому такой сильный интерес к газу, и статистика BP здесь обнадеживает. Существенная доля газа в данный момент производится в США – 23% с 4% в 2005 году, что привело к тому, что энергосистема страны переключилась с угля на газ, при использовании которого в атмосферу выбрасывается существенно меньше углекислого газа. Действительно, беспрецедентно высокий спред между затратами на энергию при использовании нефти по сравнению с газом ведет к серьезному обсуждению возможности использования газа в качестве транспортного топлива.



The world gets back to burning, The Economist