Сообщений в теме: 2413

[SeMI]

Негативные новости заставят ФРС действовать


Плохих сюрпризов для американской экономики становится все больше. Последним стал отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе в пятницу, однако намного хуже в последние недели были доклады по промышленному производству и ценам на недвижимость. Citigroup отслеживают соотношение положительных и отрицательных сюрпризов в американской экономике, и индекс этот назван Economic Surprise Index. Рост был зафиксирован с июня по декабрь в прошлом году, оставаясь на шаг впереди ранее непокорного S&P 500, что обеспечивало рынок очень показательным индикатором роста.


Однако Economic Surprise Index падал с конца января в этом году, что поставило движение рынков к новым максимумам на прошлой неделе под сомнение. Если индекс работает в качестве опережающего индикатора, как это было осенью, это не сулит ничего хорошего. Все это говорит о неравномерности и сложности финансового кризиса. Текущее восстановление США порой выглядело безостановочным, но затем вышел отчет по безработице и все испортил.

Тон председателя ФРС Бернанке может стать более сговорчивым на пресс-конференции после апрельского заседания в качестве прелюдии к дальнейшему смягчению летом. Если занятость продолжит падать, а прибыль – разочаровывать, можно будет рассчитывать на новое смягчение в том или ином виде к заседанию 20 июня. Смягчение может быть представлено как расширение текущей Твист-операции, или же будет в виде закупок ипотечных ценных бумаг. В любом случае, существует небольшая вероятность того, что ФРС уберет ногу с газа в момент поиска нового пути долгосрочного решения для восстановления. ЦБ все еще придает своему участию в вопросе исключительно высокое значение в год парализованного выборами конгресса, и не будет сдавать позиции.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru


Negative news means more Fed action, MarketWatch, Apr 9

[SeMI]

Инфографика: Это не долговой кризис




Мы показали на графике фискальный гэп, который определяется как бюджетный профицит (без учета процентов), который надо будет иметь правительствам с 2013 года, если они хотят сократить государственную задолженность до 50% от ВВП к 2050 году. Возьмем США. Текущий долг к ВВП слегка выше 100%. Для того, чтобы сократить долговое бремя в доле от ВВП наполовину к 2050 году правительству нужен средний бюджетный профицит примерно в 10% от ВВП (до принятия во внимание выплат процентов). Это гораздо больший профицит, чем тот, который был бы в случае, если бы долг оставался стабильным во время Великой Рецессии; долг к ВВП составлял лишь 65% в 2007 году (57% в 2000). Для США увеличение этой фискальной дыры было связано в основном с существенными дефицитами за последние пять лет. В других странах в этом виноват существенный рост долга (как в Ирландии, где государство принимало на себя массивные банковские долги). В нескольких странах виноват большой рост процентных ставок, тогда как в Британии и США процентные ставки фактически немного сократили эту пропасть.

Так что же это значит? Это не означает, что США нужны срочные программы, чтобы повернуть фискальный баланс к первичному профициту в 10% от ВВП. Конечно, при высокой задолженности растут издержки, но есть не так много причин думать, что 50% от долгового уровня – это правильное направление, или, что тяжелая экономия – более хороший путь консолидации, чем долговая стабилизация в сочетании с соответствующими инвестициями в будущий рост.

Что указывает на то, что хотя долговая нагрузка может быть компонентом кризиса, она не есть начало или конец истории. Аргументы в пользу формулировки «США вскоре могут столкнуться с греческой ситуацией» упускают некоторые очень важные компоненты греческой проблемы. Если посмотреть выше, то скорее «страны еврозоны с большим дефицитом текущего счета» предвестники кризиса больше, чем страны «с большой долговой нагрузкой». Экономика со своей собственной валютой может выдержать большие долговые нагрузки без скатывания в кризис. Экономика со своей валютой и постоянным профицитом счета текущих операций может насмехаться над «долговой мудростью» и по-прежнему избегать кризиса. Так долго, пока название этой страны Япония. Без вариантов.



Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru


It isn't a debt crisis, Economist, Apr 12

[SeMI]

Надвигается понижение банковских рейтингов
Европейские банки готовятся к волне понижения рейтингов в ближайшие недели, которые могут усилить давление на слабую промышленность и усложнить попытки выхода из финансового кризиса. Под давлением со стороны банков, в Moody's Investors Service заявили в пятницу о том, что откладывают до начала мая свое решение о понижении кредитных рейтингов 114 банков и 16 европейских стран.

В Moody’s заявили о пересмотре в феврале, сославшись на слабые банковские условия и тяжелую среду, в которой приходится работать. Агентство планировало объявить о своих решениях на этой неделе. В то время как Moody’s не заявили, кого и в какой степени коснется понижение, чиновники многих ведущих европейских банков заявили о том, что ожидают понижения своих рейтингов, по крайней мере, на одно деление.

Приближающиеся понижения воспламенили борьбу между некоторыми кредиторами и инвесторами, которые опасаются, что они могут раздуть тлеющий кризис. Снижение рейтингов может привести к тому, что избегающие рисков институты могут забрать депозиты из банков. К тому же, в случае снижения рейтингов, банки, вероятно, будут вынуждены мириться с дополнительным залогом по различным видам сделок. Например, Deutsche Bank AG в последнем ежегодном отчете заявил о том, что понижение рейтинга на одно деление может привести к дефициту финансирования в 45 миллиардов евро.

[acatsuki]

Что можно ожидать от данной новости??? Знач пойдут % по депозитам в верх для завлечения народных денег или наоборот ?? Кредиты подешевеют или наоборот более жестче будет подход к выдаче??

[martini]

Снижение рейтингов может привести к тому, что избегающие рисков институты могут забрать депозиты из банков.

Это означает, что банки будут вынуждены принимать меры по стабилизации своих активов. Один из вероятных сценариев в таком случае - это повышение ставок по кредитам. А это в свою очередь может негативно сказаться на евро.

[SeMI]

Инфографика: Математика безумия
После короткой передышки кризис евро вновь вернулся. Стоимость десятилетних кредитов для Испании побила максимумы, которых не было с тех пор, как ЕЦБ вкачал 1 триллион евро (1.3 триллиона долларов) дешевых денег в банковскую систему в декабре. Стране удалось продать на аукционе бонды на 2.5 миллиарда евро 19 апреля, однако доходность десятилеток составила 5.7%, что на 30 пунктов выше, чем на прошлом аукционе в январе.

В какой момент долг страны становится неустойчивым? Наш график демонстрирует последние прогнозы МВФ по госдолгу к ВВП до 2017 года. Есть два фактора, влияющих на динамику госдолга: разница между реальными процентными ставками и ростом ВВП, и первичным балансом бюджета к % от ВВП (то есть до процентных платежей).

На самом деле, все эти переменные связаны между собой. Когда растет инфляция, например, держатели облигаций будут ожидать более высоких номинальных процентных ставок по новому долгу. Если страна управляет большим первичным профицитом, процентные ставки могут падать. Корректировки дефицитов страны также влияют на рост ставок. Чтобы не усложнять, мы игнорировали это влияние. Наш калькулятор показывает эволюцию долга правительства на основе оценки инфляции, роста, процентных ставок и первичного дефицита, в зависимости от вашего выбора.



Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru


The maths behind the madness, The Economist, Apr 19

[SeMI]

Третья промышленная революция


Первая промышленная революция началась в Британии в конце 18 века с механизации текстильной промышленности. Вторая революция началась в начале 20 века, когда Генри Форд создал движущийся конвейер и начал эпоху массового производства. Промышленность становится цифровой. Это может изменить не только бизнес, но и многое другое.

Ряд замечательных технологий сходится в одной точке: умное ПО, более ловкие роботы, новые технологические процессы (в частности, трехмерная печать), а также целый ряд веб-сервисов. Теперь продукт может быть спроектирован и «распечатан» на 3D принтере, который «печатает» твердый объект путем создания последовательных слоев материала. Цифровой дизайн может быть изменен несколькими кликами мыши. Со временем эти удивительные машины смогут сделать почти все и везде – от гаража до африканской деревни.

Многие трудоемкие монотонные задачи устареют: вам не понадобятся заклепщики, если ваш продукт не имеет заклепок. Затраты на рабочую силу все менее ощутимые: в первом поколении iPad за $499 стоимость труда составляла лишь $33, из которых окончательно Китаю уходило $8. Потребители приветствуют и быстро адаптируются к новым более технологичным продуктам, правительства же могут испытывать с этим трудности. Инстинкт защиты уже существующих отраслей и компаний призывает не любить все новое. Когда бушует революция, правительства должны придерживаться некоторых основ: улучшение образования, прозрачные правила, равные условия. Остальное оставьте революционерам.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru


The third industrial revolution, The Economist, Apr 21

[SeMI]

Условия МВФ не совсем то, чем кажутся


Мы будем очень строги к еврозоне. Если они хотят, чтобы их спасал МВФ, им следует соблюдать правила. Таково было послание различных стран мира, согласившихся на участие в увеличении средств МВФ, по меньшей мере, на 430 миллиардов долларов. Развитые США, Британия и Канада, а также развивающиеся страны, например, Бразилия, считают, что еврозона сделала недостаточно для решения своих проблем.

Одновременно с этим, у МВФ есть три рекомендации, изложенные на прошлой неделе в докладе о состоянии и перспективах мировой экономики, которые несколько расходятся с текущей политикой еврозоны. Во-первых, в фонде хотят, чтобы регион не перестарался с краткосрочной экономией, фокусируясь на долгосрочных структурных мерах по улучшению бюджета. Во-вторых, в фонде хотят, чтобы ЕЦБ продолжил адаптивную монетарную политику. Наконец, МВФ хочет, чтобы власти еврозоны были готовы к инъекциям капитала напрямую в проблемные банки под контролем кредиторов.

Предложение МВФ в том, чтобы вкладывать деньги напрямую в проблемные банки, а не занимать правительствам, которые, в свою очередь, вкладывали бы эти деньги в банки. Подобная политика будет сочетаться с наблюдением за банками. Идея вполне рациональна. Конечно, это не значит, что она будет одобрена. Однако в условиях расширения огневой мощи, у МВФ будет больше возможностей решать эти и другие проблемы.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru


IMF-euro conditions not what they seem, Reuters, Apr 23

[SeMI]

Инфографика: налоги возвращаются
Налоговые ставки по всему миру падали в течение последних трех десятилетий. Это может измениться.

Снижение налоговых ставок связано, по мнению многих людей, с более высоким уровнем экономического роста: нужно прекратить наказывать успех – таков аргумент, и экономика будет расти. Этим объяснялось резкое снижение подоходного налога в США и Британии в 80-х, что положило начало тенденции, которая распространилась на весь мир. Экономисты не уверены во взаимосвязи между этими двумя вещами: американская экономика сильно росла в 20-х и 60-х, когда ставки были высоки. Ситуация также была лучше в 90-х, когда ставки несколько выросли, чем в 2000-х, когда они снизились. Независимо от взаимосвязи, похоже, что тренд на снижение ставок окончен, и даже может развернуться в обратном направлении.



Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru


Tax returns, The Economist, Apr 26

[SeMI]

Дежавю
Данные по потребительским расходам в США были не столь плохи, однако последний тренд оказался слабее, чем многие инвесторы надеялись. По данным Дэвида Розенберга из Gluskin Sheff в прошлом месяце, 11 экономических индикаторов были слабее, чем ожидалось, в то время как шесть превысили прогнозы. Вполне возможно, что экономическая мощь в первом полугодии была связана с теплой погодой в США (самая теплая с момента начала ведения наблюдений в 1895 году).

Как отмечает Ричард Куксон, это смахивает на День Сурка. Экономические данные также начали разочаровывать в марте 2010 и марте 2011 года, в то время как вернулся и долговой кризис в Европе, как и первые летние комары. Частично это замедление можно объяснить снижением влияния монетарных стимулов, предоставленных властями; у ФРС нет сейчас планов на дальнейшее QE (Твист оканчивается); Банк Англии, похоже, отказывается от дальнейшего стимулирования; 1 триллион евро ЕЦБ также закончился. Как наркоман, рынок начинает испытывать трудности без новых стимулов.



График показывает относительную динамику защитных акций к циклическим на рынке США. Как вы можете видеть, циклические акции неплохо себя чувствовали в начале года благодаря экономическому оптимизму. Однако оборонительные акции сейчас начали обгонять. Это можно считать признаком того, что инвесторы теряют доверие к экономике. Начало мая – традиционный старт слабого периода для цен на акции («продавай в мае и уходи»). Capital Economics подсчитали, что «средний рост S&P 500 с конца Второй Мировой Войны составляет более 6% с 1 ноября по 30 апреля, и менее 1% за период между 1 мая и 31 октября».

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru


Deja vu, Economist, Apr 30

[SeMI]

Инфографика: День труда
Первомай отмечают по всему миру. С конца 19 века, когда Второй Интернационал (организация социалистических и рабочих партий, основанная в Париже 14 июля 1889 года) заявила о принадлежности к международному пролетариату, этот день стал ассоциироваться с антиправительственными протестами левых. В этом году у марша появилась особенная острота: выборы во Франции и Греции, жесткая экономия без света в конце тоннеля, высокий уровень безработицы. Хотя когда-то это был языческий праздник, Первомай теперь связан с Хэймаркет, когда полиция открыла огонь по толпе рабочих в Чикаго в 1886 году после того, как анархист из их числа бросил в полицию бомбу. За пределами Греции насилие между полицией и толпой из-за финансового кризиса было редким явлением. Самые худшие опасения правительств внутри Европы связаны с тем, что безработица и ВВП в Испании изменят эту ситуацию. Объем экономики все еще на 4% ниже докризисного пика и официальные данные 30 апреля подтвердили, что это двенадцатая страна еврозоны, скатившаяся в рецессию.



Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru


Mayday, Economist, May 1

[SeMI]

Золотой стандарт для всех: от сумасшедших до Пола Кргумана


Рынки и страны наслаждались относительной стабильностью в годы золотого стандарта, капитал в те годы двигался в сторону стоящих проектов, направленных на рост. Основная проблема золотого режима заключается в том, что правительства теряют власть на микроуровне в рамках национальных экономик. Хотя, учитывая отчеты правительств, все может быть не так плохо.

Многим людям, многим бывшим банкирам, думаю, стоит принять законы, возвращающие США к некой версии, слабой или сильной, золотого стандарта. Кругман старается придерживаться золотой середины, он считает, что федеральный долг может вырасти до 130% от ВВП, а Америка должна стать той, в которой жили его родители.

Его родители жили в золотые годы, в годы золотовалютного стандарта Бреттон-Вудс, в те времена федеральное правительство никогда бы, за исключением военного времени, не рассматривало бы рост долга до 130%. Если говорить о консенсусе, давайте не будем забывать о том, что действительно универсально: наша экономическая система имеет большие шансы развалиться в ближайшие годы.

Единственный способ ограничить ущерб от подобного развала – подготовить себя к выбору другой модели, изучая их сейчас. Настоящим сумасшествием было бы этого не делать.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru


Gold Standard for All, From Nuts to Paul Krugman, Bloomberg, May 3

[SeMI]

Инфографика: Давайте экономить, но не прямо сейчас
Правительства в развитом мире по большей части управляют дефицитами последние три десятилетия.

Приятно думать о том, что есть безболезненная альтернатива экономии в Европе, а упрямым политикам лишь нужно выбрать это направление. Француа Олланд придерживался такого подхода во время президентской кампании, настаивая на том, что он за рост и против жесткой экономии, как если бы был какой-то другой выбор. Греческие избиратели, живущие в рецессии, которая может растянуться на годы, хотели бы альтернативы.

К сожалению, эта идея опирается на радикальные предположения о том, что страны могут теперь тратить больше, управляя огромными дефицитами бюджета, ссылаясь на тусклый рост спроса в частном секторе, отказываясь от снижения расходов, когда худший момент кризиса позади.

Первый из двух графиков использует набор данных с 1978 года, однако покрывает лишь относительно небольшое количество стран OECD. Второй график шире, но отражает более короткий отрезок времени. Оба графика подтверждают, что в хорошие времена, как и в плохие, правительства найдут причины тратить больше, чем зарабатывать.



Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru


Give us austerity, but not yet, The Economist, May 8

[SeMI]

Компании должны найти £28 трлн. на финансирование «долговой стены»


Компании по всему миру сталкиваются с «идеальным штормом», так как они вынуждены найти 25 триллионов фунтов на финансирование «стены долга». По данным отчета S&P, бизнес должен будет обеспечить почти 28.5 триллионов фунтов для рефинансирования старых долгов и новых расходов, что подводит к вопросу в отношении способности мировой экономики избежать рецессии.

Британские компании будут вынуждены найти 220-268 миллиардов фунтов новых средств для того, чтобы финансировать свои планы роста на фоне рефинансирования сотен миллиардов фунтов текущего долга. Масштабы необходимого рефинансирования, как и объем новых долгов, который должен быть продан компаниями, может создать то, что S&P описал, как «идеальный шторм для кредитных рынков».

В отчете говорится: «Правительства и банковские регуляторы сейчас не в самом лучшем положении для противодействия новому сценарию «идеального шторма», учитывая, что они уже так сильно расширили фискальный и монетарный арсенал для смягчения проблем, возникавших в последние годы». Последствия уже ощущаются на росте стоимости кредитов, с чем сталкиваются все, начиная от крупных банков до домохозяйств, когда они берут кредиты или рефинансируют текущий долг.

В четверг вечером CBI повторили предупреждение о том, что центральным банкам и правительствам нужно остерегаться проблем на кредитных рынках. «Эти данные показывают, почему монетарная политика по всему миру нуждается в поддержке роста, и почему банкам нужно дать достаточно времени для рекапитализации и соответствия будущим требованиям регуляторов», - заявил Мэтью Фелл, директор CBI.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru


Companies must raise £28 trillion to finance 'wall' of debt, Telegraph, May 10

[SeMI]

Facebook побеждает в кейнсианском «конкурсе красоты»


Есть многое, что может понравиться в компании Марка Цукерберга. Не каждый день появляются акции компании с 900 миллионами клиентов и операционной прибылью, приближающейся к 50%. Последняя оценка IPO показала почти 104 миллиарда долларов после повышения уровня максимальной цены $35-38 за акцию, и это трудно поддается фундаментальному анализу. Инвестиционное сообщество «лезет из кожи вон», чтобы разложить по полочкам ответ. Они охватывают очень широкий спектр от способности Facebook к изменению традиционного рекламного рынка до сравнения с платежными системами вроде Visa и Paypal.

Среди наиболее креативных методик, Evercore Partners представили «маркетинговую воронку», иллюстрацию того, как Facebook сможет продвигать бренды на рынках, чтобы подкрепить оценочную стоимость до 160 миллиардов долларов. Аналитики Sanford C. Bernstein пытаются дать оценку возможному росту Facebook на основе собираемой с пользователей информации, как это происходит с оценкой кредитных бюро вроде Experian и Transunion.

В итоге, невозможно точно определить возможную прибыль Facebook, как социальной сети. Инвесторы оценивают свои акции, не исходя из будущей прибыли, а на основе мнений со стороны о компании. В “Общей теории” Кейнс ссылался на сценарий, в котором газета просит читателей выбрать самые красивые лица из серии фото, и приз получит тот, кто сможет выбрать средние предпочтения. Порой суть капитализма не в максимальной красоте.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru


Facebook winning Keynesian beauty contest, Reuters, May 15