Сообщений в теме: 173

[SeMI]

FxPro: Осси все еще выглядит уязвимым
После отрабатывания довольно узкого канала в последние три недели, осси перескочил паритет прошлой ночью и сейчас выглядит довольно плотно обеспеченным поддержкой в районе 1,0060. Такой наглой ценовой динамике способствовало сочетание внутренних и внешних факторов. Хотя РБА решил прошлой ночью оставить без изменений целевую процентную ставку на уровне 4,75%, тон комментария был однозначно позитивный. Австралийский центробанк отметил резкую экспансию Китая и Индии (два основных торговых партнера страны); он также сослался, что мировая экономика выглядит сильной в начале 2011, а также упомянул, что объем торговли Австралии был самым высоким с 1950-х (то есть подтверждая, что национальный доход резко увеличивался). В добавок ко всему РБА отметил, что ускорился рост зарплат, а наводнения в Квинсленде и Виктории окажут временное воздействие на цены. В итоге речь была более ястребиной, чем многие ожидали.

На внешнем фоне осси помогает продолжающийся рост цен на сырьевые товары и ослабление доллара. Вчера нефть марки Брент перевалила за $100 за баррель, цены на уголь достигли рекордных высот, а алюминий и никель подорожали до двухлетних максимумов. Индекс цен продовольствия от Продовольственной и Сельскохозяйственной Организации при ООН достигли максимумов еще в декабре.

Цены на сырье становятся обоюдоострым мечом для валюты. Высокие/растущие цены на сырье – в особенности основные металлы – в целом очень помогают осси. С другой стороны нарастает беспокойство в отношении Азии и других развивающихся экономик, где цены на ключевые продукты и материалы уже очень высоки. Это приводит к тому, что многие центробанки уже закрутили гайки монетарной политики во времена, когда более высокая инфляция уже привела к существенному ужесточению финансовых условий.

На самом деле отсутствие динамики с начала 2011 явно отражает всю эту сложность предсказания будущего развития событий на рынке форекс. Австралийский доллар попросту худший среди основных валют с начала года; он теряет к фунту 5%, к евро 4%, а к доллару 1,7%. Усилившаяся истерия в отношении инфляции в развивающихся странах представляет собой основную угрозу для осси в краткосрочной перспективе. Поэтому будет не мудрено увидеть дальнейшее сокращение лонгов по осси в ближайшем будущем.

[SeMI]

Австралийский доллар получил поддержку со стороны опубликованного пакета макроэкономической статистики. Декабрьские разрешения на строительство существенно превысили прогнозы. Рост показателя составил 8.7%, в то время как экономисты прогнозировали значение на уровне 1.3%. Эти данные крайне волатильны, но, тем не менее, были позитивно восприняты участниками рынка. Сальдо торгового баланса в последнем месяце прошлого года, оказалось профицитным и составило почти 2 млрд. австралийских долларов. Этот показатель также превзошел прогнозные оценки (1.6 млрд.). Краткосрочные спекулянты на данных активно открывали длинные позиции. Затем последовала фиксация прибыли и существенного развития рост аусси на получил. Отчасти потому, что экономическая статистика относится к запаздывающим индикаторам. Она не отражает последствия наводнений.

[SeMI]

BONY противоречит большинству и ждет роста аусси в этом году


Австралийский доллар будет укрепляться против доллара США в этом году на увеличении спроса на сырьевые товары со стороны Китая. Таково мнения придерживается Bank of New York Mellon Corp. "Аусси рассматривается через призму Китая. В этом году рост курса AUD/USD составит порядка 4.5% и он поднимется до 1.0600", - утверждает Нил Меллор, валютный стратег и аналитик банка в Лондоне. Данное мнение смотрится противоречиво в контексте мнения большинства аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg. По мнению 34 опрошенных респондентов в среднем курс данной валютной пары в этом году будет 97 центов за единицу австралийского доллара. Источник: Forexpf.Ru

[SeMI]

Индонезия – последняя страна в Азии, которая подняла ставку



Индонезийский центробанк поднял ставку рефинансирования на 0,25% до 6,75% в пятницу, что стало первым повышением с конца 2008, в ответ на растущие опасения в отношении инфляции. В январе инфляция в Индонезии достигла 7%, намного выше инфляционного прогноза в 4-6%. Резервные банки Индии, Тайланда и Кореи повышали ключевые процентные ставки в прошлом месяце.

[SeMI]

Азиатские валюты вновь привлекают покупательский интерес



Вчерашний энтузиазм утром по доллару сошел на нет во второй половине дня и ночью, сейчас индекс доллара немного ниже, чем во время закрытия в Нью-Йорке в пятницу ночью. Примечательны были закупки валют развивающихся рынков последние дни на фоне слабеющих страхов о том, что политическая нестабильность в Северной Африке может распространиться на весь развитый мир. За прошедшую неделю индонезийская рупия, корейская вона и индийская рупия зафиксировали рост в 1% или больше против доллара. В Индонезии рост в последнем квартале стал наиболее быстрым за 6 лет, в то время как индийская экономика, по прогнозам, вырастет примерно на 9% в этом году (по данным статистического управления).

В других странах снижение цен на нефть последних дней способствовало снижению основных валют нефтяных экспортеров, например, норвежской кроны, канадского доллара и бразильского реала. Восстановление цены на золото в первую неделю месяца помогло южноафриканскому ранду и осси; последний выглядел вполне жизнерадостно, так как опирался на общую прочность сырьевых цен.

[SeMI]

Повышения процентных ставок азиатскими ЦБ



Беспокойство по поводу ускорения инфляции привело к новому повышению процентных ставок Народного Банка Китая, а также было заявлено, что ключевые процентные ставки должны быть подняты завтра на 25 пунктов. Китайский ЦБ станет последним азиатским ЦБ, который поднимет ставки, следуя за аналогичными процессами в Тайланде, Индии и Индонезии в этом году. Банк Кореи может также поднять процентные ставки позже на этой неделе после увеличения в прошлом месяце. В ответ на это, высокобетовые валюты, например, осси, пошли вниз, в то время как евро немного подрос. Ужесточение монетарной политики в Китае неудивительно, следовательно, реакция рынка относительно приглушенна.

[SeMI]

Уроки инфляции из азиатского кризиса
Для тех, кто убежден в том, что США находится на грани превращения в Веймарскую Германию, высокая цена на нефть и золото является прямым доказательством. Обычно все забывают о том факте, что нефть и золото торгуются на глобальных рынках и отражают глобальный, а не американский спрос. Неспособность понять различия может привести к политическим ошибкам. Посмотрите на 1998 год. Финансовый кризис погрузил восточную Азию в глубокую рецессию в 1997-98 годах, который распространился на Россию и позже на США через Long Term Capital Management. Для смягчения побочных действий на США, ФРС первая прервала зарождающийся монетарный цикл ужесточения, и позже фактически сократила процентные ставки. Она могла сделать так частично из-за того, что упавший азиатский спрос обрушил цену на нефть, из-за чего инфляция стала ниже 2%.

Теперь мы знаем, что между дешевой нефтью и сокращением ставок ФРС, азиатский кризис был явно позитивным для экономики, которая уже и так столкнулась с 5% безработицей. Рост, а вместе с ним и фондовый рынок, вошли в овердрайв. В результате, мы получили пузырь Nasdaq. Сегодня у нас зеркальное отражение. Растущий спрос на развивающихся рынках двигает вверх цены на сырьевые товары в тот момент, когда у США есть большой неиспользуемый потенциал. Покупка золота в качестве хеджирования рынка от инфляции имеет смысл, если вы живете в Китае или Индии.

Если ФРС ужесточит сегодня монетарную политику в ответ на азиатскую инфляционную проблему, это может стать противоположностью ошибки, которую она сделала в 1998 году; она увеличит дефляционный шок в то время, когда экономика работает значительно ниже своего потенциала.

[SeMI]

Австралия: глава центрального банка считает, что природные катаклизмы не будут способствовать росту инфляции


Глава центрального банка Австралии Гленн Стивенс (Glenn Stevens) сообщил о том, что природные катаклизмы не представляют серьёзной угрозы для инфляции, поэтому нет срочной необходимости в изменении ключевой процентной ставки.

Стивенс полагает, что произошедшие события природного характера не смогут сильно повлиять на достижение среднесрочных целей по инфляции.

[SeMI]

Японский ВВП сокращается, Китай обошел Японию в 2010 году
ВВП Японии в четвертом квартале сократился меньше, чем ожидалось. Падение ВВП на 1.1% в годовом исчислении за три месяца вплоть по декабрь было вызвано замедлением экспорта и «затуханием» государственных программ стимулирования. Средний прогноз 26 экономистов, опрошенных Блумберг, составлял падение на 2%.

Японские акции столкнулись с ралли на фоне уверенности в том, что экономическое восстановление укрепится на фоне падения цен на нефть, а международная политическая напряженность спадет после отставки Хосни Мубарака. Индекс Nikkei 225 Stock Average вырос на 4.5% в этом году, рост сегодня составил 0.8% по состоянию на 10:51 по токийскому времени. Доходность эталонных японских государственных десятилеток также выросла с начала 2010 года, достигнув 10-ти месячного максимума в 1.35% на прошлой неделе. Сегодня она сократилась до 1.30%. Японская валюта торговалась на уровне 83.35 за доллар. Иена достигла 15-ти летнего максимума в 80.22 1 ноября.

Чистый экспорт отнял 0.1% от ВВП, оценка экономистов же составляла 0.2%. Поставки за границу сократились на 0.7%, и этот показатель также оказался лучше прогнозов, по которым падение должно было составить 1.6%. Импорт упал на 0.1% по сравнению с прогнозами на 0.9%. По данным оценок 14 экономистов, опрошенных Блумберг, ВВП увеличится на 0.6% в первом квартале и ускорится до 1.9% к последним трем месяцам 2011 года. Китайский ВВП размером 5.88 триллионов долларов опередил японские 5.47 триллионов долларов в 2010 году.


Japan's GDP Contracts, Surpassed by China in 2010, Bloomberg, Feb 14

[SeMI]

Азия: инвесторы боятся повышения Китаем процентной ставки


Во вторник, 15 февраля, основные фоновые индикаторы азиатского региона показали смешанную динамику. В начале торгов царила эйфория по поводу того, что уровень инфляции в Китае хоть и возрос с 4,6% до 4,9%, но оказался значительно ниже прогнозов аналитиков, ожидавших рост потребительских цен на 5,3%. Однако постепенно радостные настроения сменились настороженностью, т.к. возродились опасения касательно возможного повышения центральным банком КНР процентной ставки для обуздания инфляции, что может негативно сказаться на темпах восстановления всей мировой экономики.

Из Японии пришли позитивные новости о том, что промышленное производство в декабре росло более высокими темпами, чем месяцем ранее. При этом центральный банк страны сохранил ключевую ставку на прежнем уровне 0%-0,10%, а также повысил прогноз по росту экономики впервые за последние девять месяцев, указав, что ускорение темпов роста зарубежных рынков способствует увеличению объёмов производства и экспорта в стране. Так, представители центрального банка заявили, что экономика Японии постепенно выходит из текущей фазы замедления, набирая темпы роста.

Увеличение цен на металлы поддержало котировки азиатских горнодобывающих компаний. Так, шесть основных промышленных металлов, включая медь и алюминий, выросли на торгах в Лондоне на 1,8%. При этом фьючерсы на медь с поставкой через три месяца достигли рекордно высокого значения в связи с увеличением объёмов импорта этого металла со стороны Китая.

По результатам торговой сессии региональный индикатор MSCI Asia Pacific просел на 0,48% и закрылся на отметке 856,96 пункта. Японский индекс Nikkei 225 "позеленел" на 0,20% до 10 746,67 пункта. Китайский CSI 300 ушёл в минус на 0,05%, а тайваньский индекс Taiex стал тяжелее на 0,42%. Австралийский индекс S&P/ASX 200 "похудел" на 0,10%, южнокорейский индекс Kospi показал понижение на 0,20%, а индийский индекс Sensex продвинулся на 0,39%.

Котировки китайских финансовых учреждений показали снижение на опасении инвесторов по поводу возможного увеличения процентной ставки. Так, акции China Construction Bank потеряли 1,6%, бумаги China Minsheng Banking ушли в минус на 0,8%. Котировки China Overseas Land & Investment "позеленели" на 1,9%, а акции гонконгского банка New World Development, получающего 35% выручки в Китае, "похудели" на 1,1%.

В Японии инвесторы были обрадованы позитивными прогнозами центрального банка по росту экономики страны. В результате акции мирового лидера в сфере автомобилестроения Toyota Motor ушли в плюс на 1%, котировки Honda Motor продвинулись на 1,2%, а бумаги оператора сотовой связи NTT DoCoMo стали тяжелее на 1,5%.

Рост цен на металлы привёл к увеличению рыночной капитализации добывающих компаний. К примеру, акции Jiangxi Copper продвинулись на 3,2%, бумаги Sumitomo Metal Mining и BHP Billiton "позеленели" на 3% и 0,2% соответственно, а котировки крупнейшего в Японии продавца сырьевых товаров Mitsubishi "потолстели" на 1,7%.

[SeMI]

Курс рубля рискует провалиться вслед за сырьём



Как мы и говорили днем, рубль застопорился, не решаясь определиться с направлением. Пара евро/рубль застопорилась у уровней открытия дня, показывая отметку 39,57, примерно такие же параметры были и вчера. Доллар/рубль вторую неделю проторговывает очень узкий диапазон 29,20-29,35. К концу дня доллар/рубль поднялся до 29,32 с 29,24. Часто такое движение занимало около половины дня, теперь же наблюдаем невероятно маленький коридор. Обычно такое затишье на рынках оканчивается мощнейшим штормом. Поддерживают такую мысль и флет в котировках фьючерсов на индексы. Те находятся в диапазоне 1320-1330 второй день по S&P500. Соответственно и наш рынок: мощно упал в четверг, чуть менее мощно вырос в пятницу, а теперь два дня проседает под собственным весом, вновь опустившись ниже 1700 по ММВБ. Это негативно для рубля, но пока еще не так плохо, как может быть. Новозеландец летит вниз без видимого новостного повода, австралийская валюта даже в мучениях не может закрепиться за паритет. Подобным принципиальным уровнем является 1,35 для евро/доллар. Пока все битвы (кроме, пожалуй, стерлинга) оканчиваются победой зеленого. Так как движение происходит медленно и в борьбе, мы склонны видеть за этим большие деньги. Ужесточение в Азии неизбежно, а это всегда минус для валют развивающихся стран.

[Afroodit]

Япония. Внутренний спрпрос сначала упадет, а затем постепенно восстановится
С первого взгляда на внутренний спрос в 2010 году прослеживается стремительный рост. Однако такая картина во многом была обусловлена многочисленными правительственными программами, которые исказили рост потребления, «вытянув» спрос, но срок их действия подходит к концу. Кроме того, ситуация с занятостью остается сложной, и в 2011 году это помешает росту на потребительском уровне.
На протяжении последних десяти лет рынок труда характеризовался неустойчивостью. Безработица достигла своего максимума на уровне 5,5% в 2002-2003 гг., а к середине 2007 года опустилась до 3,6%. Затем рост повторился и в июле 2009 года был установлен рекорд на уровне 5,6%. Сейчас, несмотря на устойчивый экономический рост не менее чем на 5% в течение последних четырех кварталов, безработица равна 5,1%. Учитывая, что в 2011 году рост замедлится, а в одном или нескольких кварталах может быть зафиксирован отрицательный рост, с этой стороны рынку труда поддержки ждать не приходится. В то же время замедление роста может быть обусловлено повсеместной безработицей, а это означает, что у частного потребления очень мало шансов на рост.

[Afroodit]

Япония. Главное - это торговый прпрофицит!
Слегка перефразированный известный лозунг бывшего президента США Билла Клинтона, под которым прошла его успешная предвыборная кампания 1992 года, как нельзя лучше подходит для японской экономики, которая добрую часть последних трех десятилетий демонстрировала профицит торгового баланса. В отличие от своего соседа Китая Японию никогда, по крайней мере, официально, не обвиняли в активной девальвации своей валюты. Из великодушия не стоит указывать пальцем на тщетные попытки Банка Японии в этой области в середине сентября. Это не должно отвлекать от того факта, что японская экономика испытывает перебои с мировой торговлей, однако, возможно, ситуация имеет чуть больше нюансов. Соотношение чистого экспорта к ВВП сейчас равно 1,2%, что сильно отличается от хороших времен 80-х годов, когда оно превышало 2% (максимум был зафиксирован в 1986 году на уровне 4%). А в течение последнего десятилетия, когда Япония стремилась сделать все, чтобы оно не стало «потерянным», среднее соотношение стабилизировалось в районе 1,2%. Обратной стороной монеты, конечно же, является то, что в 2000-х годах средний внутренний спрос составил чуть менее 99% ВВП.
Сломалась ли японская экспортная машина, или Япония эффектно вернется на сцену? Первая половина 2011 года будет тяжелой для экономики в целом и для экспортного сектора в частности. Во-первых, иена показала сильные результаты за 2010 годa, что в основном было обусловлено слабостью доллара США. Это оказало негативное влияние на экспорт, который во второй половине 2010 годасоставлял около 600 млрд. иен. Тем не менее, американский доллар может оказаться тем именно спасательным жилетом, который искала Япония. Если курс USDJPY вырастет, а курс EURJPY будет держаться относительно ровно, то чистый экспорт может восстановиться в течение 2011 года.
В целом ожидания в отношении японской экономики не подразумевают ничего хорошего, что не удивительно. В первом полугодии экономическая активность сократится на фоне снижения эффекта от стимулов, но затем темпы ускорятся под влиянием роста мировой торговли. Цены сначала стабилизируются, но по мере исчезновения временных факторов роста цен дефляция восстановится.

[Afroodit]

Учетные ставки в Японии

Экспортно-ориентированный характер экономики Японии означает, что поддержку ей продолжит оказывать восстановление мирового роста, хотя экспортеры и дальше будут испытывать давление со стороны сильной иены. Тем не менее, шансы для существенного увеличения внутреннего потребления очень малы ввиду ограниченной возможности дальнейшего использования финансовых стимулов, поскольку Япония и так уже накопила огромный и опасный долг.
Что касается денежно-кредитной политики, то нет никаких шансов на повышение процентной ставки в 2011 году с текущего уровня 0,1%. При этом стоит ждать продолжения нетрадиционных мер валютного стимулирования, о которых может быть объявлено на февральском заседании и которые будут проводиться на протяжении всего 2011 года с целью компенсировать отсутствие дополнительных финансовых стимулов.

[Afroodit]

JPY: Доктор Джекилл или Мистер Хайд?
Прогноз по Японии на 2011 год, как, впрочем, и всегда, всецело зависит от прогноза по процентным ставкам. По мере роста процентных ставок на фоне повышения привлекательности рисковых активов иена будет оставаться под давлением, поскольку японские инвесторы будут стремиться к чужим берегам в поиске более привлекательной доходности. Таким образом, иена вернет себе статус главной валюты финансирования сделок carry. Это обличие Доктора Джекилла для иены в 2011 году.
Для иены в образе Мистера Хайда все будет обстоять намного трагичнее. Если процентные ставки в очередной раз уйдут в штопор на фоне усиления антирисковых настроений, а рост цен на сырье замедлится, иену ждет рост на фоне закрытия спекулятивных сделок и репатриации средств со стороны японских инвесторов. В ответ на подобное развитие ситуации Банк Японии запустит свой печатный станок и, в конечном счете, добьется девальвации иены. Держатели японских облигаций – а это в основном местное население – поднимут бунт, осознав последствия такого количественного ослабления для невероятно высокого государственного долга. Это станет последней каплей для иены. Внутренний рынок уже достиг своей точки насыщения государственными облигациями и не сможет вместить в себя еще. Иностранные покупатели же требуют более высокой доходности. Даже при почти нулевой учетной ставке и процентам по 10-летним государственным облигациям, не превышающим 1,25%, выплаты процентов по госдолгу в Японии составляют четверть всего бюджета. Рост и без того космических долгов может в мгновение ока превратить дефляцию в высокую инфляцию, если кризис доверия спровоцирует «набеги на банки». Более того, к таким набегам приведет и повышение процентных ставок, и запуск печатного станка. Таким образом, в 2011 году ситуация для иены обернется палкой о двух концах. При любом раскладе японская валюта будет снижаться.