Сообщений в теме: 499

[SeMI]

Хьюго Диксон: Реформы Монти могут пойти гораздо дальше
Способность Марио Монти превращать кризис в новые возможности однажды появится в учебниках по политэкономии. Когда итальянский премьер-технократ заменил Берлускони в прошлом ноябре, доходность десятилеток составляла свыше 7%, на котором Греция, Ирландия и Португалия просили о спасении. Сейчас доходность на уровне 5.5%, что по-прежнему много, но движение идет в правильном направлении.

Страны с высокой задолженностью вроде Италии (120% от ВВП) могут сами по себе подпитывать свой рост и спад. Если инвесторы считают, что правительство обанкротится, стоимость кредитов растет, что, в свою очередь, делает дефолт более вероятным. Однако же, если рынки доверяют правительству, стоимость кредитов падает и уменьшает вероятность дефолта.

В Италии, где я провел большую часть прошлой недели, я увидел несколько основных причин происходящего. Одна из них – внутренняя политика. Монти достаточно доверяют, потому он смог реформировать пенсионную систему, провести либерализацию монополистических отраслей и начать резонансное подавление уклонения от уплаты налогов. Это помогло сократить итальянскую доходность, и увеличить уровень доверия. Другой важный момент в международной политике. Доверие премьер-министру стало важным фактором, который помог убедить ЕЦБ позволить банкам еврозоны занять 500 миллиардов евро до Рождества.

Италия была крупнейшим бенефициарием. Доверие Монти также помогло убедить Меркель смягчить немного мантру экономии. Монти также на пути решения проблем на рынке труда, где появятся новые меры, которые облегчат наем и увольнение людей.

Однако наиболее фундаментальным изменением станет искоренение культуры несоблюдения правил и разного рода уловок (потери лишь из-за неуплаты налогов составляют 120 миллиардов евро или 8% от ВВП в год).

Hugo Dixon: Monti turnaround can go much further, Reuters, Feb 13

[SeMI]

Разобщенность еврозоны ставит под угрозу спасение Греции
Чиновники еврозоны отменили чрезвычайное заседание министров финансов, где должны были утвердить жизненно необходимые Афинам 130 миллиардов евро, так как кредиторы все больше ищут положительные стороны греческого банкротства. Жан-Клод Юнкер, ПМ Люксембурга, который возглавляет еврогруппу, заявил о том, что отсрочка запланированной на среду встречи была вызвана тем, что греческие лидеры не могут дать гарантии выполнения жестких условий после апрельских выборов.

Ведущие европейские чиновники заявили о том, что встреча «рабочей группы» во вторник также характеризовалась разобщенностью министров финансов в отношении второго спасения Афин. Отсрочка подчеркивает риск того, что Грецию толкнут в полномасштабный дефолт в следующем месяце, когда придет время погашать 14.5 миллиардов евро. Правительства еврозоны также не сходятся во мнении по поводу последствий дефолта.

Группа правительств еврозоны, в особенности с высшим кредитным рейтингом, не верит в то, что Греция способна выполнить условия сделки. Радикальные чиновники Германии, Нидерландов и Финляндии все больше настаивают на дефолте Греции. Министры финансов проведут телефонную конференцию в среду и соберутся на заседание в понедельник. Изменение настроений привело к обострению линии общения с греческими лидерами. На прошлой неделе чиновники еврозоны упрекали Евангелоса Венизелоса и послали его обратно в Афины с наказом найти дополнительные 325 миллионов евро бюджетных сокращений. Юнкер заявил, что на этом урезания расходов не окончены.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Eurozone divisions threaten Greece aid, Financial Times, Feb 15

[SeMI]

Европа хочет большего контроля над греческим бюджетом
Европейские кредиторы пытаются развеять разногласия в отношении спасения Греции, пытаясь добиться большего контроля над использованием помощи; между тем, момент возможного будущего дефолта неумолимо приближается. Акции и евро упали. Возвращаясь к политике балансирования на грани войны, которая была на ранних стадиях греческого кризиса два года назад, министры финансов еврозоны вытягивали из политических лидеров Афин уступки в обмен на утверждение 130 миллиардов евро помощи (171 миллиард долларов).

«Хотя и необходимо дальнейшее рассмотрение конкретных механизмов усиления контроля за реализацией программы, Европа примет все необходимые решения 20 февраля», - заявил премьер-министр Люксембурга Жан-Клод Юнкер по электронной почте после конференции с министрами финансов поздно вечером. Просьба Греции о помощи после выделения 110 миллиардов евро в 2010 привела к взаимным обвинениям юга и севера, налогоплательщики стран-доноров очень негодовали. Каждый новый день приближает Грецию к 20 марта, когда нужно будет погасить 14.5 миллиардов евро или стать первой страной-банкротом в 13-ти летней истории евро.

«Греция добилась «существенного прогресса», смогла сэкономить еще 325 миллионов евро и дала письменные обязательства от обеих партий о соблюдении обязательств», - сказал Юнкер.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Europe Demands More Greek Budget Controls, Bloomberg, Feb 15

[SeMI]

Рынки поддержало китайское смягчение и новые надежды на греческую сделку

Рост рынков в понедельник на фоне смягчения китайской политики и ожиданий, что Греция получит второй пакет спасения, поддержали спрос инвесторов на рисковые активы, что увеличило стоимость американской нефти и меди на 2%. Индекс MSCI (без учета Японии) набрал 1.1% и достиг 6-ти месячного максимума. Японский Nikkei .N225 вырос почти на 1.8% до максимального уровня с начала августа, так же как и слабая иена улучшила настроения.

Финансовые букмекеры ожидают, что европейские индексы последуют за азиатскими, и больше всего вырастут лондонский FTSE, парижский FCHI и франкфуртский GDAXI от 0.8 до 1.1% и выше. Китайский ЦБ в субботу сократил требования к банковским резервам (RRR), что усилило кредитование по оценкам на 350-400 миллиардов юаней (55.6-63.5 миллиардов долларов).

Оптимизм в отношении сделки, которая удержит Грецию на плаву, и убеждение, что центральные банки по всему миру будут поддерживать рост путем ультрамягкой политики, усилили закупки сырья: меди, нефти, драгоценных металлов и сырьевых валют, таких как осси. Данные в понедельник показали, что Япония зафиксировала рекордный торговый дефицит в январе, китайский экспорт сократился на одну пятую, что лишь подчеркивает волнения в отношении резкого замедления это страны.

Иена пробила минимум на 6.5 месяцев против доллара и стоит 79.89, в то время как евро вырос на 0.5% до $1.3209. Австралийский доллар вырос примерно на один цент с уровней закрытия в Нью-Йорке до $1.0817. Министры финансов еврозоны ожидают одобрения программы спасения Греции на 130 миллиардов евро вечером в понедельник.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Markets buoyed by China easing, Greece hopes, Reuters, Feb 20

[SeMI]

Европа одобряет пакет спасения Греции

Министры финансов еврозоны утвердили пакет спасения Греции размером 130 миллиардов евро (172 миллиарда долларов) во вторник, чтобы предотвратить хаотичный дефолт в марте и убедить частных держателей облигаций принять большую по размеру стрижку, а Афины следовать глубоким сокращениям расходов. После 13 часов переговоров, министры выработали меры по сокращению долга до 120.5% от ВВП к 2020 году.

Тем не менее, столь жесткие и непопулярные меры экономии могут создать трудности для страны, которой предстоят выборы в апреле. Дальнейшие протесты станут проверкой приверженности политиков сокращению зарплат, пенсий и рабочих мест.

Евро подскочил на полцента, компенсировав раннее падение до одобрения пакета спасения. На возвращение к экономическому росту может уйти десятилетие, и такая перспектива побудила греков выходить на улицы. Сокращения лишь усилят пятилетнюю рецессию, ударив по государственным доходам. Частные держатели облигаций примут стрижку в размере 53.5% от номинальной стоимости своих бондов. В чистой стоимости они потеряют около 70%.

Большая часть средств из пакета размером 130 миллиардов евро пойдет на финансирование долгового свопа и на сохранение стабильности греческой банковской системы. Около 30 миллиардов евро пойдет на «подслащение» для частного сектора, 23 миллиарда евро пойдут на рекапитализацию греческих банков. Еще 35 миллиардов позволят Греции исполнять свои обязательства по облигациям. Напрямую помощи греческой экономике почти не будет.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Europe seals new Greek bailout to avoid default, Reuters, Feb 21

[SeMI]

Испания просит смягчить Брюссель целевые показатели дефицита

Испания обратилась к Брюсселю с просьбой о смягчении целевого уровня дефицита, что усиливает страхи о том, что европейские стратегии не работают в более крупных экономиках еврозоны, и это касается не только Греции. Премьер-министр Мариано Рахой попросил европейских чиновников поднять цель по сокращению дефицита до 5%, утверждая, что 4.4% достичь нереально.

Весь размах проблемы может стать явным, если Европейская Комиссия полностью пересмотрит прогнозы на рост еврозоны. Эксперты заявили, что ЕК готовится сократить прогнозы на рост следом за радикальным сокращением расходов, ростом налогов и потерей рабочих мест по всей Европе.

Данные могут заставить политиков пересмотреть целевые дефициты и строгость бюджетных правил в только что одобренном фискальном пакте ЕК. Министр финансов Испании Луис де Гуиндос сказал журналистам о том, что запрос его страны не станет сильно выделяться, так как должен пройти «общий пересмотр целей во всем ЕС».

Чиновники считают, что Испания и прочие могут использовать данные для смягчения поставленных им целей, однако Брюссель «вряд ли» пойдет на изменения в ближайшем будущем.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Spain appeals to Brussels for easier deficit reduction targets, Telegraph, Feb 22

[SeMI]

Евро на максимуме, но перспективы хрупки
Курс евро колеблется на уровне 2/5 месячного максимума в пятницу, удерживаясь за счет роста немецкого делового настроения, что побудило трейдеров к покрытию коротких позиций. В начале азиатской сессии валюта немного изменилась по сравнению с уровнем закрытия в Нью-Йорке на уровне $1.3369, однако блеклые экономические перспективы от Европейской Комиссии сгущают тучи в отношении долгосрочной перспективы для единой валюты.

Данные по деловым настроениям в Германии от мюнхенского Ifo послужили импульсом для евро, и дали надежду на то, что немецкая экономика улучшает свой тон и избежит рецессии, несмотря на долговые проблемы стран еврозоны. Многие аналитики считают, что слабая экономическая база заставит ЕЦБ проводить более агрессивную политику в течение более длительного времени по сравнению с другими центральными банками, усиливая долгосрочное давление на единую валюту.



Против иены евро ненадолго подскочил выше 107.00 впервые с начала ноября, затем снизился до 106.93 иен. Евро удивительно устойчив, доллар же потерял 0.7% против корзины валют и упал до 78.633 DXY.




Euro at highs after short squeeze, outlook brittle. Feb 23, 2012. Reuters

[SeMI]

S&P понизили Грецию до выборочного дефолта
S&P сократило в понедельник долгосрочный рейтинг Греции до «выборочного дефолта», это второе рейтинговое агентство, которое пришло к ожидаемому понижению после того, как страна заявила о долговом свопе для того, чтобы облегчить бремя. S&P заявило, что как только долговой обмен будет закончен, агентство, вероятно, поднимает суверенный долговой рейтинг страны до спекулятивного ССС.

Греция официально запустила бондовый своп в пятницу. В рамках сделки держатели облигаций примут стрижку в 53.5% от номинальной стоимости греческих активов, а фактические потери составят около 74%. S&P заявило, если достаточное количество держателей облигаций не примут предложение по долговому свопу, Греция столкнется с немедленным прямым дефолтом.

Агентство дало этому определение «выборочный дефолт», в рамках которого страна считается банкротом по одному типу обязательств и продолжает выполнять обязательства по другим направлениям. Действия S&P последовали за Fitch, которое на прошлой неделе сократило долгосрочный греческий рейтинг до минимального уровня выше дефолта в качестве реакции на план по обмену облигаций.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

S&P downgrades Greece to selective default, Reuters, Feb 27

[SeMI]

Налоги на табак вылечат две греческие болезни

На фоне всех бед и невзгод, постигших Грецию в наши дни, одна их них получила слишком мало внимания – заоблачный уровень курения. Здесь фискальный кризис ведет к некому позитиву: он вынудил правительство умеренно повысить налог на табак, и это уже сократило масштаб курения. Многое предстоит сделать. В 2009 году шокирующие 40% греков курили. Это почти в два раза больше, чем средний показатель по OECD в 22%.

Во Франции и Испании уровень курения составлял 26%. В США этот уровень составляет лишь половину от греческого. Количество курящих в Греции на 6% выше, чем в России, а это еще одна крупная экономика, где уровень курения выше 30%. В Греции даже среди студентов-медиков курящих больше 30%. Последствия для здоровья предсказуемы. Данные от Международного Агентства по Исследованию Раковых Заболеваний говорят о том, что 48 мужчин из 100.000 в Греции умирают от рака легких. В Британии этот уровень на 33% ниже. Во Франции и США на 20% ниже, чем в Греции.

Одна из причин распространенности курения – относительно низкая стоимость сигарет. В 2011 году пачка премиум сигарет в Греции стоила не более $5, в то время как во Франции более $8, и более $11 в Британии и Ирландии по данным Tobacco Manufacturers Association. В США цены сильно различаются по штатам; в Нью-Йорке пачка стоит более $10. До изменения в политике налог на пачку сигарет составлял менее $4. Во Франции налог превышает $6. В Британии почти $9. Учитывая острую потребность в дополнительных средствах, греческому правительству следует увеличить налог на табак гораздо больше, чем было до этого.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Cigarette Taxes Help Cure Two of Greece’s Ills: Peter Orszag, Bloomberg, Feb 28

[ggusar]

А ещё греки пьют замечательный напиток UZO, у нас в продаже анисовой вкусной водки почему-то нетю Вот на неё ещё налоги повысят и Греция будет совсем как наша раша.

[SeMI]

Ирландия должна принять фискальную сделку с ЕС

Когда премьер-министр Ирландии Энда Кенни объявил на прошлой неделе о том, что новое фискальное соглашение с ЕС будет вынесено на всенародное голосование, он заявил, что это шанс подтвердить приверженность страны евро. На этой неделе финансовые рынки Европы сосредоточены на попытках заставить частных держателей греческих облигаций принять предложенные условия реструктуризации. Если все пройдет хорошо, внимание вновь вернется к Ирландии. Ирландский принцип вынесения конституциональных изменений на референдум кажется правильным решением.

Ирландцы же в затруднительном положении. У них есть веские причины отказаться от соглашения, но если они сделают это, это станет еще одним провалом в восстановлении европейской экономики. Желание руководства страны заручиться поддержкой населения понятно. Странно, что так мало европейских стран действуют схожим образом, получая кризис политической легитимности. К тому же, правила, по которым и пройдет референдум, достаточно плохо спроектированы. Правительства обещают сохранять так называемые структурные дефициты ниже 0.5% от ВВП. Слишком жесткая и негибкая цель.

Ирландское «нет» освободит страну от новых и чрезмерно ограничительных фискальных целей, но также страна лишится и финансовой поддержки ЕС. Цена протеста слишком высока. Ирландия достигла впечатляющего прогресса в сокращении государственных займов и восстановлении международной конкурентоспособности с помощью сдерживания роста зарплат. Рыночные оценки экономических перспектив улучшаются. Страна в скором времени сможет восстановить доступ к рынку частного капитала без поддержки, но отказ усилит риски и обречет страну на провал.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Ireland Must Accept and Approve the EU Fiscal Deal, Bloomberg, Mar 6

[SeMI]

Греция заявляет об успехе долгового свопа

Греция в пятницу заявила об успешности долгового свопа, предложенного частным кредиторам после того, как они с трудом получили одобрение по сделке, которая предотвращает непосредственный риск дефолта по массивному государственному долгу. Министерство финансов заявило о том, что 85.8% из 177 миллиардов евро в бондах, регулируемых греческим законодательством, попали под действие сделки, добавив, что этот показатель должен дойти до 95.7%, если предпринять норму коллективных действий, чтобы сделка коснулась и тех кредиторов, которые отказались принимать участие добровольно.

В итоге это должно освободить путь для 130 миллиардов евро от ЕС и МВФ, одобренных в прошлом месяце. Спикер правительства Пантелис Капсис заявил, что результат станет неким «вотумом доверия» способности Греции провести глубокие структурные реформы в экономике.

Крупнейшая суверенная долговая реструктуризация в истории заставит держателей облигаций принять потери 74% стоимости своих инвестиций в рамках сделки, которая сократит греческое долговое бремя более чем на 100 миллиардов евро. Дедлайн принятия предложения по облигациям, регулируемым международным правом и гарантируемым государством, был продлен до 23 марта. Афины подтвердили, что сделка коснется всех держателей облигаций, даже тех, кто не подпадает под греческое законодательство. Это может спровоцировать выплаты по страхованию кредитных дефолтных свопов, и это событие, которое может вызвать непредсказуемые последствия для рынка. Аналитики осторожно оптимистичны, но признают, что облигационный своп вряд ли подведет линию под греческими проблемами.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Greece claims success after strong bond swap take-up, Reuters, Mar 9

[SeMI]

Испанию склоняют к большему сокращению бюджета

Министры финансов еврозоны призвали Испанию к новым сокращениям в бюджете 2012, чтобы уменьшить дефицит еще на 0.5% от объема экономики, что можно считать язвительным упреком правительству премьера Мариано Рахоя, который публично пренебрег целевым дефицитом Брюсселя менее двух недель назад. Несмотря на новые урезания, по-прежнему допускается превышение ранее одобренного лимита в 4.4% от ВВП в этом году почти на целый процент; новый целевой показатель составит 5.3% по данным высокопоставленного чиновника еврозоны.

Однако это существенно ниже 5.8%, о которых Рахой в одностороннем порядке заявил после саммита ЕС в этом месяце, и Жан-Клод Юнкер, который председательствовал на заседании министров финансов, заявил о том, что Мадрид согласился придерживаться 3% в 2013 году.

Олли Рен попросил министров финансов еврозоны подготовить варианты расширения фонда спасения еврозоны размером 500 миллиардов евро к следующей встрече в конце месяца в Копенгагене. Это явный признак того, что Германия готова увеличить огневую мощь до 750 миллиардов евро, а Юнкер считает, что увеличение будет одобрено на встрече 30 марта.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Spain pressed to cut more from its budget, Financial Times, Mar 12

[SeMI]

Новый фискальный пакт ЕС: понять и простить

В понедельник ночью появилась фотография, как Жан-Клод Юнкер, глава группы министров финансов еврозоны, душит испанского коллегу. Это была шутка: Луис де Гуиндос не пострадал, однако мрачное выражение лица Гуиндоса говорит о том, что ему не смешно, но и не сказать, что он не ожидал этого.

В начале марта лидеры собрались в Брюсселе, чтобы закрепить новые правила в договоре. Так называемый фискальный пакт обязал все страны Европы (кроме Британии и Чехии) удерживать соотношение долга к ВВП ниже 3%, либо страна будет наказана. Меркель была в восторге: такую сделку можно оставлять в принципе навсегда, считала она. Всего через несколько часов Мариано Рахой заявил о том, что Испания не будет придерживаться этих правил. Позже в заявлении еврогруппы говорилось о том, что они позволяют ослабить целевой показатель испанского дефицита на 2012 год с 4.4%, установленных Брюсселем, до 5.3%. Испания получила передышку. Однако это прецедент: если Рахой думает, что цель недостижима, он может просто ее изменить.

Конечно, ничто не остановит Португалию, Италию, Ирландию и даже Грецию от повторения такого трюка. Вчера Афины заявили о том, что увеличат сокращения расходов на 2013-14 годы: однако страна вряд ли сможет достигнуть даже текущих целей. Юнкер не сможет их всех задушить: возможно, сам фискальный пакт станет жертвой.

Getting to grips with the EU's new fiscal pact, Telegraph, Mar 13

[SeMI]

Управляющий PIMCO Эль-Эриан ожидает греческого сценария для Португалии

В фонде Pimco считают, что Европа не решила долговых проблем и вскоре столкнется со «второй Грецией» уже в виде Португалии, где экономика идет прямиком вниз. Мохаммед Эль-Эриан заявил, что Португалии понадобится второе спасение, когда кончатся первоначальные 78 миллиардов евро.

«К сожалению, будет именно так. Финансовые рынки будут нервничать, так как боятся повторного участия частного сектора», - сказал он Der Spiegel на выходных. Немецкий министр финансов Вольфганг Шойбле настаивает на том, что Греция – это «уникальный случай», и новых стрижек для банков, страховщиков и пенсионных фондов не будет.

Тем не менее, власти ЕС нарушали свои обещания много раз во время греческой саги, и рынки больше им не верят. Даже инвестиционный фонд Норвегии выразил свое недовольство, что говорит о том, что и другие страны отныне будут смотреть на все иначе. Фонд уже продал половину своих испанских бондов. Если греческую формулу применят к Португалии, частные кредиторы могут потерять все. ЕС и МВФ уже владеют большей частью долга. Эль-Эриан заявил, что лидеры ЕС заблуждаются, когда думают, что они решили греческие проблемы. «Греческий пакет быстро обвалится. Мосты в никуда могут обвалиться в любое время», - сказал он.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Pimco chief Mohamed El-Erian expects 'second Greece’ in Portugal, Telegraph, Mar 18