Сообщений в теме: 130

[SeMI]

НДС – кошмар для британской инфляции



Во вторник в Британии опубликуют важные данные по инфляции за январь. Вот ключевые моменты, которые следует иметь в виду.
Во-первых, экономисты оказались очень плохи в угадывании месячных данных по инфляции. За последние два года инфляция стала выше рыночных ожиданий в двух случаях из трех. На самом деле, это смещение вверх (неожиданное превышение прогноза) наблюдалось в течение более двух лет. Утверждение о том, что спад экономики поддерживает инфляцию, не было очевидным в течение прошедших 12-15 месяцев.
Во-вторых, существует значительная неопределенность в этот раз. НДС вырос в январе с 17.5% до 20%, однако последствия просчитать очень трудно. Есть теоретическое воздействие (если все продавцы испытают на себе увеличение в полной мере) и фактическое влияние. Последнее имеет множество вариаций, так как некоторые могут выбрать частичную компенсацию повышения, некоторые могут подождать, а некоторые могут отреагировать ростом цен (переписывая цены).
Третий фактор, который следует отметить – это увеличение НДС с 15.0% до 17.5%, в прошлом январе после временного сокращения ранее, направленного на повышение расходов в помощь ритейлерам из-за финансового кризиса. В теории, это должно ограничить воздействие на годовой темп инфляции после публикации данных. На практике, однако, мы полагаем, что ритейлеры будут более склонны поднять цены в этот раз, но впитав в себя другое увеличение цен по ходу дела. К тому же, предположение Бюро национальной статистики после проведения собственного исследования заключалось в том, что последнее сокращение НДС (и последующее увеличение) было относительно низким и, более того, цены позже вернулись к своим уровням до сокращения НДС в феврале.



Все это заставляет нас подозревать, что мы можем увидеть новые жуткие данные по британской инфляции завтра. Независимо от того, сможет ли стерлинг идти дальше вверх после новых данных, остаются и другие открытые вопросы. На фоне текущей бюджетной строгости и ограниченного роста реальных зарплат, у валюты есть причина беспокоиться об эффективности увеличения процентных ставок и его пагубного воздействия на перспективы роста, в то же время инфляция разъедает фактическую стоимость стерлинговых активов.

[SeMI]

Потребительские цены в Великобритании повысились на 0,1% в январе
Темпы потребительской инфляции в Великобритании соответствовали ожиданиям экспертов в январе, составив 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем.

По данным Национального бюро статистики, индекс потребительских цен в годовом выражении с учетом сезонных изменений повысился на 4,0% по сравнению с 3,7% в декабре.

Как сообщается в докладе, основными факторами роста инфляции стало повышение НДС до 20%, а также рост цен на сырую нефть.

Вспомогательный индекс потребительских цен, рассчитываемый без учета цен на продукты питания и энергоносители, возрос в январе в годовом выражении на 3,0% после 2,9% в декабре.

[Afroodit]

В преддверии 2011 года британская экономика подавала признаки роста. Последняя порция данных превзошла рыночные ожидания и указала на то, что экономика в хорошей форме и готова справиться с предстоящими трудностями, которые принесет с собой сокращение государственных расходов, запланированное новым правительством. Так ли это на самом деле, или это просто пример «вытянутого» спроса, так как народ прекрасно осведомлен о топоре, который навис над ним и упадет в 2011 году? Хотя в том, что предстоящее сокращение бюджета окажет влияние на краткосрочную экономическую активность, сомнений нет, ожидается, что к концу 2011 года и к началу 2012 экономика может восстановиться.

[Afroodit]

Внутренний спрос пострадает
Меры жесткой экономии предусматривают сокращение бюджета на 81 млрд. фунтов стерлингов в течение четырех лет, из которых 9%, или 7 млрд., пойдет на социальную поддержку. Кроме того, в течение пяти лет будет сокращено полмиллиона рабочих мест в государственном секторе, а также будет повышен пенсионный возраст. Все это будет способствовать снижению вклада государственного сектора в ВВП в течение ближайших лет. Однако эти сокращения настолько ничтожны по своему объему, что потребительские настроения сильно не пострадают.
Вместе с тем недавнее улучшение розничных продаж перед предстоящим повышением налогов, таких как НДС, говорит о том, что спрос был «вытянут», и что потребители сделали последний шаг перед тем, как правительство приступит к реализации мер строгой экономии. Поэтому можно ожидать слабый первый квартал в плане потребительских расходов, однако под воздействием процесса возвращения к среднему значению во второй половине 2011 года начнется улучшение.

[Afroodit]

Рост инвестиций в условиях слабого жилищного рынка
Как и многие другие развитые экономики, Великобритания борется с проблемами в жилищном секторе, который переживает последствия пузыря. Коррекция, которая началась в 2007-2008 гг. была временно приостановлена существенным снижением процентных ставок. Сегодня цены снова падают, и такая тенденция может сохраниться в 2011 году, учитывая, что цены медленно возвращаются к своему долгосрочному среднему значению.
В целом, на основании всего вышесказанного мы можем сделать заключение, что оценка британской экономики в настоящий момент слишком пессимистичная и что к концу 2011 года восстановление будет в самом разгаре. Средний рост ВВП в 2011 году составит 2%, при этом с начала года до середины будет наблюдаться падение, а по мере приближения 2012 года экономика наберет темп. Безработица и инфляция потребительских цен останутся на высоком уровне, однако последний индикатор по итогам 2011 года опустится до 2,3% по сравнению с ожидаемым уровнем на 2010 год 3,2%.

[Afroodit]

Учетные ставки. Великобритания

По данным декабрьского отчета о потребительских ценах за ноябрь, годовая инфляция была на уровне 3,3%, что превышает плановый уровень Банка Англии 2% и все рыночные ожидания. Это ставит Комитет по денежно-кредитной политике в затруднительное положение, ведь, согласно их прогнозу, инфляция потребительских цен должна достигнуть своего пика на уровне 3,6% в первом квартале 2011 года, после чего должна начать постепенно снижаться, чтобы через 18 месяцев опуститься ниже планового уровня.
Однако в январе ставка НДС вырастет с 17,5% до 20%, что приведет к росту индекса потребительских цен, может быть, даже на 0,5%. Это, очевидно, пример разового влияния, и Комитет продолжает смотреть на это и на текущий всплеск потребительской инфляции «сквозь пальцы». Проблема в том, что игра затянулась, так как они смотрят «сквозь» завышенные цифры уже больше года. В связи с этим возникает риск потери доверия к Комитету и роста среднесрочных инфляционных ожиданий. Компенсирующим фактором однозначно является неминуемое ужесточение налогово-бюджетной политики, беспрецедентное по своим объемам.
По всем вышеназванным причинам положение очень рискованное. Тем не менее, Комитет сохранит процентную ставку на уровне 0,5% на протяжении всего 2011 года, а также, возможно, будет вынужден увеличить меры по количественному смягчению под влиянием негативных последствий от сокращения бюджета.

[Afroodit]

GBP: Удивительный рост
Британский фунт и американский доллар в 2010 году двигались по одной траектории, поскольку их фундаментальные факторы во многом были похожи. Обе страны страдали от дисфункции банковской системы и огромных дефицитов, а Центробанки бодро шли по пути количественного ослабления. Единственным существенным различием стали события на политическом фронте. Американская администрация и Конгресс потворствовали дальнейшему увеличению дефицита в течение ближайших нескольких лет. Именно к такому эффекту приведет новая программа стимулирования. Между тем британское правительство ударилось в другую крайность – фискальные ограничения и затягивания поясов. Новые правительственные меры включают в себя повышение НДС, замораживание зарплаты для госслужащих и другие сокращения расходов. Конечно, эти меры не предвещают стремительного экономического роста, но демонстрируют политическую волю и динамизм, до которого американской администрации очень далеко. Для британской экономики в долгосрочной перспективе это хорошо. Есть надежда, что она вернется к здоровому балансу доходов и расходов, особенно, если страна найдет способ забить своих динозавров банковского сектора. Но для начала Великобритания уже может поздравить себя с решением не присоединяться к валютному союзу. В 2011 году оно поможет фунту существенно укрепить позиции против евро. Кроме того, растущие проблемы и завышенные ожидания в других странах мира, а также недооцененность фунта могут привести к стремительному росту валюты в этом году.

[SeMI]

Доза реальности на стерлинговых рынках



Первоначальная реакция на отчет по инфляции Банка Англии заключалась в ограничении эйфории, возникшей из-за письма с объяснениями Кинга Канцлеру на фоне превышения CPI.
Как и обычно, рынок сосредоточен на графике инфляции. Исходя из учетной банковской ставки, двигающейся на 1% к концу года и 2% к концу следующего года (эти уровни основаны на рыночной оценке движения процентной ставки), инфляция была ниже 2% в двухлетней перспективе, и соотносилась с монетарной политикой. В то время как рынок воспринял ситуацию более миролюбиво, чем звучали слова председателя в письме, кажется, что сам он был больше сосредоточен на рисках в своем письме. Их собственная оценка вероятности инфляции быть выше или ниже целевой на 50% в перспективе двух-трех лет.
Это оказывало на стерлинг давление, а также то, что председатель напомнил о том, что Банк не одобряет рост ставок по оценке рынков в данный момент. Кроме того, он стремится подчеркнуть, что Банк не закладывал основу для роста процентных ставок. Ценовая активность наводит на мысль о том, что рынок, возможно, забежал вперед себя с письмом Кинга, как на форексе, так и на рынках процентных ставок (где доходность пошла вниз на фоне сегодняшнего отчета).

[SeMI]

Свободное вращение британского рынка труда
Пока мы ждали отчета по инфляции в Британии, данные по рынку труда, в основном, показывают, что он ничем не ограничен. Количество заявлений безработных на трудоустройство в центрах занятости (которые получают пособия по безработице) – не лучший показатель, однако в январе был зафиксирован первый рост за четыре месяца. Тем временем, более широкий индекс ILO показал, что уровень безработицы оставался умеренным на уровне 7.9% до декабря, это был третий месяц подряд, когда удерживался этот уровень. Одна треть безработных, согласно этому индексу, остается без работы более года. На этом фоне данные о доходах показали падение темпов роста до 1.8% за три месяца в годовом исчислении, опустившись с 2.1%, и падают больше, чем ожидалось. Сочетание предстоящей корректировки прямого налогообложения в апреле и фактического дохода после удержания налогов достигает тревожных значений. Рынок труда и недостаточный рост зарплат будут основными аргументами против роста процентных ставок в Британии. Стерлинг будет присматриваться к отчету по инфляции в 10:30 GMT, на него может повлиять вчерашняя ястребиная позиция председателя Банка Англии.

[Alexandr]

Fitch подтверждает рейтинг Великобритании "AAA", прогнозирует рост ВВП на 1,6% в 2011году.

Международное рейтинговое агентство Fitch подтвердило рейтинг Великобритании на уровне "AAA" со "стабильным" прогнозом.
Рейтинг страны поддерживается гибкостью экономики и финансовой системы страны, а также политической и социальной стабильностью, отмечают эксперты Fitch.
"Последствия глобального финансового кризиса продолжают сказываться на экономике Великобритании и перспективах ее финансов. Тем не менее усилия по существенной консолидации бюджета и уменьшение рисков в финансовом секторе поддерживают "стабильный" прогноз рейтинга "AAA", - заявила директор группы суверенных рейтингов Fitch Мария Малас-Мруех.

Риски для рейтингов Великобритании представляют собой крупный бюджетный дефицит и стремительно растущий госдолг, однако они компенсируются мощной и заслуживающей доверия программой финансовой консолидации.
Правительство Великобритании рассчитывает сократить бюджетный дефицит с 10% ВВП, прогнозируемых на 2011 год, до 1,9% ВВП к апрелю 2015 года.

Кроме того, оценка Fitch реальных и потенциальных расходов на поддержку финансового сектора страны стала более благоприятной после того, как Lloyds Banking Group вышла из государственной программы защиты банковских активов (Government Asset Protection Scheme) и постепенно улучшилось состояние банковского сектора Великобритании, отмечается в сообщении агентства.

[Alexandr]

Банкам Великобритании предстоит новая реформа.

Правительственная комиссия по реформированию финансового сектора Великобритании потребовала жесткого разграничения деятельности инвестиционных и традиционных подразделений банков, а также увеличения квоты собственного капитала. Реформы обойдутся отрасли в миллиарды долларов, предупреждают аналитики.

В течение нескольких месяцев банковская комиссия, созданная премьер-министром Дэвидом Кэмероном, выясняла, каким образом должна быть реформирована финансовая система страны, чтобы предотвратить повторение кризиса.

Как отмечается в опубликованном промежуточном отчете, необходимо провести внутри банков четкую границу между бизнесом с частными клиентами и инвестиционным банкингом. Для институтов это требование означает необходимость обеспечения каждого из подразделений независимым собственным капиталом, а значит, и невозможность свободно, как раньше, распоряжаться своими средствами.

Кроме того, доля собственного капитала для банков типа Barclays, HSBC и Lloyds должна вырасти с нынешних 7% до 10%. "Эта квота представляется целесообразной для банков, имеющих важное значение для мировой финансовой системы, и работающие с частными клиентами крупные британские банки должны ее соблюдать в любом случае", — указано в докладе комиссии.
Но банковской комиссии это показалось недостаточным: программа продажи "должна быть значительно расширена", указано в докладе.

[Alexandr]

ВВП Великобритании за I квартал текущего года показывает рост на 0,5%.

ВВП Великобритании вырос в первом квартале 2011 года на 0,5% по сравнению с предыдущими тремя месяцами, свидетельствуют предварительные данные Национального статистического управления.
Темпы роста экономики в первые три месяца 2011 года совпали с ожиданиями аналитиков.
Прирост ВВП Великобритании относительно первого квартала 2010 года составил 1,8%, что также совпало с прогнозом.

В четвертом квартале ВВП страны сократился на 0,5% на фоне крайне неблагоприятных погодных условий в декабре (этот месяц стал самым холодным декабрем за 100 лет).

Таким образом, отмечают экономисты, по итогам первого квартала экономика в целом восстановилась после вызванного непогодой спада экономической активности, что, впрочем, только усугубит ситуацию для Банка Англии, руководство которого испытывает все более серьезные разногласия относительно того, когда и как начинать реализацию "exit strategy".

[SeMI]

Что ждет Британию
Комментарии председателя Банка Англии ранее на этой неделе повлияли на слабость фунта, также они были предназначены для того, чтобы выделить тот факт, что мы остаемся внутри кредитного кризиса, вызванного сокращением баланса счетов. Хотя экономика может демонстрировать признаки роста, балансы все еще сокращаются, и, пока это будет продолжаться, рост будет нарушен. Кинг, выступая в качестве вице-председателя Европейского совета по системным рискам, подчеркивал, что макроэкономические проблемы будут длиться много лет; так как же долго?
Его комментарии были общими и не были направлены конкретно на Британию с точки зрения будущего процентных ставок или экономики. Тем не менее, наиболее актуальны они именно для Британии. В стерлинговом выражении, платежи домохозяйств по процентным ставкам упали на 87% с пика кризиса, конечно, в основном из-за снижения процентных ставок. Остальное из-за снижения огромной задолженности, однако эта пропорция экстремально мала, так как огромная задолженность домохозяйств сократилась всего на 0.5% с докризисного пика.
Есть несколько основных способов погашения долга: либо текущими доходами или с помощью продажи активов. Погашение текущими доходами, по крайней мере, сейчас - не лучший вариант, учитывая, что реальные доходы упали на 1.1% в прошлом году. Кроме того, растущая стоимость топлива и продовольствия ограничивает остающийся доход на погашение долга. Есть также мысль, что долг переносится легче, когда процентные ставки столь низки, поэтому необходимость делевереджа может чувствоваться не столь сильно, сколько должна.
В данный момент Британия зависит от сектора домохозяйств, где высокая задолженность и ограниченные возможности по ее сокращению с помощью свободных средств. Кроме того, рост сбережений домохозяйств, который был отмечен во время рецессии, теперь частично развернулся, упав с 6.0% до 5.4% за последний год. Что это означает, так это то, что балансы далеки от исправления. Остается слишком много долгов, однако направленность на сокращение также усложнит ситуацию.
Так что это значит для перспектив процентных ставок? История кредитных кризисов заключается в том, что требуется время для их разрешения, а результатом становится замедленный рост на этапе восстановления. Несомненно, это было правдой до настоящего времени, и британская экономика все еще на 4% ниже докризисного пика. Однако история также отражает тот факт, что в экономике Британии остаются уязвимости; повышение процентных ставок, безусловно, сделает еще хуже. Кроме того, если чистый экспорт и инвестиции, которые до настоящего момента едва участвовали в общем восстановлении, начнут играть свою роль, появится маленькая надежда на устойчивое восстановление производства до уровней прошлого полугодия. Без этого повышение ставок так и не придет на повестку дня.

[Alexandr]

Прочитал что центральный банк Англии возможно будет тянуть с повышением процентной ставки до 2013 года.

Экономисты Deloitte & Touche LLP считают, что Центральный банк Англии не будет повышать учетную ставку до 2013 г. Такое утверждение они подкрепляют ростом экономики Великобритании в І квартале 2011 г. на 0,5%.

Важные основания прогноза это рост ВВП на 1,5% в 2012 г. и сокращения инфляции на 1,8% до 4,4%.

[SeMI]

Похоже среда будет интересной



Трейдеры ждут протоколов заседания по ставке в Британии
В Британии выйдет ряд данных, которые простимулируют рыночные ожидания в отношении перспективы процентных ставок Банка Англии на неделе, когда комитет по монетарной политике опубликует протокол прошлого совещания. За голосованием Комитета в среду будут тщательно наблюдать. Так как динамика Комитета, вероятно, изменится с уходом из комитета Эндрю Сэнтанса, трейдеры будут уделять пристальное внимание нюансам обсуждения.

«Учитывая растущие инфляционные прогнозы Банка Англии и недавние разочаровывающие экономические новости, будет интересно узнать, займет ли Комитет более ястребиную позицию во время майского заседания», - сказал Говард Арчер, главный британский и европейский экономист IHS Global Insight. «Мы думаем, что голосование осталось неизменным с Эндрю Сэнтансом, окончательно проголосовавшим за рост процентных ставок на 50 пунктов с 0.5% до 1%, а Мартин Вейл и Спенсер Дейл продолжают выступать за рост на 25 пунктов с 0.5% до 0.75%».

Потребительская инфляция в Британии за апрель обеспечит «разогрев» для протокола. Индекс потребительских цен, как ожидается, вернется к ежегодному росту с 4.2% после неожиданного падения к 4% в марте с февральского 28-ми месячного максимума в 4.4%. Стержневая инфляция потребительских цен, как ожидается, выросла обратно к 3.3% в апреле. Как ожидается, в среду станет известно о медленном росте средних доходов в Британии, что, возможно, поможет ослабить инфляционные опасения Банка. Ежегодный недельный рост доходов, как ожидается, составит 2.3% за 3 месяца в марте, что существенно ниже уровня 4.5%, который сравнивается с целевыми 2% Банка по потребительским ценам.


Outlook: Traders await rate-setting details, Financial Times, May 16