Сообщений в теме: 187

[Elliot]

В этой теме, я буду публиковать статьи, выдержки из статей, зарубежных печатных и интернет изданий. Перевод будет в моем исполнении.

[Elliot]

Гордон Браун освобождает путь для Кэмерона

Премьер-министр Великобритании Гордон Браун, вечером во вторник заявил, что готов подать прошение королеве о своей отставке, проложив тем самым путь для лидера консерваторов Дэвида Кэмерона, который после этого вступит в должность премьер-министра. Если королева примет отставку, Кэмерон станет первым консервативным премьер-министром с 1997 года, что, по всей видимости, уменьшит шансы того, что будет создана коалиция между его партией и Либерально-демократической.

Как заявил сегодня Гордон Браун: "В случае если королева примет мою отставку, то я посоветую ей предложить лидеру оппозиции сформировать правительство". "Только те, кто занимал пост премьер-министра, может понять всю тяжесть своих обязанностей", добавил он. "Мне посчастливилось многое узнать о самых лучших сторонах человеческой природы, и об изрядном количестве ее слабостей, включая и мою собственную". Это заявление на ступеньках Даунинг-стрит 10 разрушило политический тупик, в котором оказалась страна после прошедших выборов.

Британский фунт после этой новости, поднялся почти до 1,50 по отношению к доллару, но потом снова опустился ниже, до 1,4966.
Стоимость правительственных облигаций Великобритании, также выросла в цене, теперь снижение процентной ставки, позволит Великобритании выплатить займы на частных рынках по 3,89%, по сравнению с более чем 4% ранее во вторник.


Выдержки из статьи Алистера Макдональда и Лоренса Нормана в журнале "The Wall Street Journal".

[Elliot]

Призыв США к европейцам по поводу стресс-тестов.

Администрация США намеревается призвать Европу публично раскрывать результаты стресс-тестов для банков. По их мнению это нужно для того, чтобы успокоить мировые финансовые рынки.

Беспокойство по поводу способности Греции погасить свои задолженности, а также обеспокоенность по поводу стабильности Испании и Португалии, будут темами для обсуждения на встрече на этой неделе в Бузане, Южная Корея, министров финансов и глав центральных банков G-20 промышленно-развитых и развивающихся стран. Официальные лица США заявили, что они убеждены, что публично продемонстрировав силу своих банков и пообещав укрепить слабые, докажет, то, что Европа может остановить кризис доверия. "Этот кризис носит многогранный характер, и я считаю, что испытания банков стресс-тестами, может быть полезным в качестве важнейшего компонента всеобъемлющего плана по восстановлению доверия к европейской финансовой системе", сказал советник Тимоти Гейтнера.

[center][URL="http://fxgeneral.com...20ddc.jpg[/IMG]
%5B/center%5D
Теперь участники рынка обеспокоены тем, что балансы европейских банков загружены плохими активами, такими, как греческие или испанские государственные облигации и кредитами для бизнеса в странах, испытывающих экономический кризис.

Стресс-тесты связаны с еще одним важным пунктом повестки дня G-20: обсуждения международные стандартов резервирования для банков. Президент США Барак Обама и другие лидеры G-20 обещали решить этот вопрос до конца этого года. Однако соглашение пока еще так и не реализовано. США, Франции, Германии и другие страны не могут договориться о том, что является достаточным капиталом.

Встреча в Бузане предназначена для подготовки экономической части саммита G-20 в Торонто в июне.

%5Bb%5DВыдержки из статьи М.М.Филлипса и Маркуса Волкера в журнале "The Wall Street Journal".[/b]

[Johnathan_Burov]

а я считаю бесполезно собирать новости из прессы, всегда есть кто-то кто первее всех знает какую-то новость, а пресса, как регулятор для рынка, только всегда вводящий в заблуждение, как говорится покупай перед новостями, продавай после выхода новостей.

[SeMI]

Budget deficit to hit $1.48 trillion, Reuters


Дефицит бюджета США превысит $1.48 трлн.
По данным Бюджетного управления Конгресса (CBO), дефицит бюджета США в этом году подпрыгнет почти на 40% по сравнению с предыдущими прогнозами, по большей части из-за сокращения налогов при посредничестве Обамы и законодателей в прошлом месяце. В CBO также заявили, что бюджетный дефицит в 2011 году достигнет 1.48 триллиона долларов, поднявшись с 1.07 триллиона, которые прогнозировались в августе еще до продления налоговых послаблений эпохи Буша, что обойдется в 858 миллиардов долларов за 10 лет. Хотя дефицит около 1.5 триллиона долларов в фискальном году, который закончится 30 сентября, станет историческим рекордом в долларовом выражении, в процентом выражении от всей экономики он будет слегка ниже дефицита в 1.41 триллион долларов в фискальном 2009 году.

По данным CBO, дефицит размером 1.48 триллиона долларов составит около 9.8% от ВВП, что выше, чем 8.9% от ВВП в 2010 году, но ниже 10% в 2009. Некоторые республиканцы рассматривают отчет CBO как дальнейшее доказательство необходимости сокращения федеральных расходов, игнорируя последствия от расширения налоговых послаблений. Обама призвал решать экономические и бюджетные проблемы страны путем налоговых реформ и пятилетней заморозки многих внутренних программ, которые, как он заявляет, сберегут 400 миллиардов долларов за 10 лет.

Обама также предупредил, что налоговые послабления для обеспеченных граждан страны, на которые он пошел в декабре, не столь долговечны. «Мы просто не можем позволить себе постоянное расширение налоговых послаблений для богатейших 2% американцев», - сказал Обама. В CBO также заявили, что американская экономика прибавит 3.1% в этом году и на 2.8% в 2012 году, и после, в среднем, будет расти по 3.4% в период 2013-2016. «Рост доходов будет сдерживаться медленными и умеренными темпами восстановления и налоговой сделкой 2010 года», - заявили в CBO. Уровень безработицы постепенно упадет до 9.2% в четвертом квартале 2011 года, до 8.2% в четвертом квартале 2012 и до 7.4% к концу 2013 года.

[SeMI]

No free lunches in foreign exchange, Economist



На валютных рынках бесплатного сыра нет
Фунт существенно снизился за последние три года, что служит объяснением, почему инфляция в Британии выше, чем в большинстве стран Европы. Как отметил Мервин Кинг в своем выступлении на этой неделе, реальные зарплаты падают, однако это необходимое условие для британской экономики для балансировки от потребления к производству. Большинство вряд ли получат удовольствие от такого процесса. Легко забыть о том, что девальвация предполагает снижение стандартов жизни страны; импорт товаров становится более затратным. Ставка делается на то, что экспортеры выиграют (внутренние производители получат рыночную долю от импорта) больше, чем потребители потеряют.

Исторически сложилось так, что девальвация рассматривается в качестве глупой стратегии, которая лишь приводит к инфляции, сводящей на нет временный экономический эффект для корпоративного сектора. Ассоциируется с банановыми республиками; в крепких экономиках – устойчивая валюта. Евро сочетает в себе жесткость фиксированных обменных курсов без строгости, необходимой для предотвращения дисбалансов. Некоторые страны думали, что едят бесплатный сыр, связав свои издержки по кредитам с немецкими; теперь они расплачиваются. Понижение японского кредитного рейтинга S&P с АА до АА- лишь вернуло рейтинг страны назад в 2007 год. Не стоит забывать, что АА- все еще очень хороший кредитный рейтинг с очень низкой вероятностью дефолта. И конечно, у Японии длинная история торгового профицита, с большей частью задолженности, которой владеют граждане страны.

Тем не менее, все еще есть проблема распределения; люди, которые владеют долгом и люди, которые платят налоги – это не одно и тоже. Напоминает игру «кто первый струсит». Суммарная задолженность к ВВП Японии высока, однако ставки низки, что делает обслуживание долга в настоящее время доступным. Однако, если кредиторы начнут думать, что правительство может объявить дефолт (или инфлюировать долг), они будут требовать более высокой доходности, так что долговая нагрузка станет менее приемлемой. Это увеличит искушение объявить о дефолте и дать кризису дорогу вперед.

[SeMI]

Хорошая речь Обамы, но не на сегодня
Речь Обамы была хороша по своей сути, но выбор времени оказался неправильным. Президент «проработал» нужные темы оптимизма и единства, сделав это как никто другой. Он говорил об американской исключительности. Все это было хорошо просчитанными ходами с целью удовлетворить американских слушателей. Однако все это не то, на чем должна была быть сконцентрирована речь президента, речь должна была идти о бюджете. Он выразил обеспокоенность по этому поводу, но не в безотлагательной форме. Направленность речи, на самом деле, была в другую сторону. Разговор о бюджете требует деталей. Речь президента во вторник была возможностью подготовить граждан страны к бюджетному плану, который, с течением времени, потребует реальных жертв. Подготовительная работа не была проделана. Если бюджет настолько смел, насколько он должен быть, то для многих это станет шоком.

Обама уделяет больше внимания государственным инвестициям, чем ограничению долгосрочного заимствования. Обама прав в том, что США следует больше тратить на инфраструктуру, улучшение образования и поддержку исследований, и повышение эффективности; однако он неверно предположил, что эти дополнительные расходы должны сократить долгосрочное государственное заимствование. В конце прошлого года президентская комиссия по дефициту, возглавляемая Эрскином Бойлесом и Аланом Симпсоном, дала ему то, чего он хотел: фискальный план по широкому сокращению расходов, однако в постепенном умеренном темпе, что повышает доходы путем применения более низких налоговых ставок на более широкой основе. Однако Обама все еще его не одобрил. Во вторник он заявил о том, что не согласен с некоторыми его предложениями. Но и не сказал о тех, которые ему понравились.

Он призвал к более низкой ставке корпоративного налога и меньшему количеству лазеек, однако что касается личных налогов, тут он подчеркнул свое желание вернуть ставки обратно к уровням до эпохи Буша для обеспеченных слоев населения. «Лучшее, что мы можем сделать в секторе налогов для всех американцев – это упростить индивидуальный налоговый кодекс. Это тяжелая работа, но члены обеих партий выразили заинтересованность в вопросе, и я готов к ним присоединиться», - сказал он.

A good speech for another day, Financial Times

[SeMI]

ФРС обошел Китай по объемам казначейских бумаг
По официальным данным, ФРС обошла Китай в качестве основного держателя американских ценных бумаг даже с учетом того, что она не прошла и половину пути в последнем раунде количественного ослабления. Основываясь на данных, опубликованных в четверг, сбережения Нью-Йоркского ФРС в системе Открытого Рыночного Счета, известного как Soma, составили $1.108 трлн., которые состоят из счетов, бондов и казначейских ценных бумаг, защищенных от инфляции или «Tips».

ФРС покупает казначейские долги в рамках двух программ. Крупнейшая – это QE2, которая началась в ноябре и по ней планируется выкупить 600 миллиардов долларов к июню. Закупка также 30 миллиардов долларов казначейских бумаг в месяц на фоне реинвестирования основных платежей крупных холдингов ипотечных ценных бумаг и долгов, выпущенных правительственными жилищными агентствами, была названа QE lite. К концу июня ФРС планирует купить 800 миллиардов долларов казначейских долгов в рамках обеих программ. С ноября ФРС закупил казначейских ценных бумаг на 284 миллиарда долларов.

ФРС отвел 67% закупок по программе QE2 на ценные бумаги со сроком погашения от четырех с половиной лет до 10 лет. Это помогло вернуть доходность с максимумов декабря. В отличие от этого, всего 5% от закупок ФРС коснулись казначейских долгов со сроком погашения свыше 17 лет. В прошлую пятницу доходность 30-ти летних облигаций выросла до самого высокого уровня с апреля. По данным ФРС, в общем, иностранные центральные банки хранят $2.604 трлн. казначейских ценных бумаг. После роста с $2.250 млрд. в конце прошлого июня, иностранные ЦБ поддерживают объем в районе $2.600 млрд. с середины ноября, когда ФРС начал QE2. Это указывает на то, что ФРС вступил в игру, когда другие банки сократили свои закупки.



Fed passes China in Treasury holdings, Financial Times, Feb 2

[SeMI]

Казначейство США призывает продавать ультра длинные бонды
Министерство финансов США настоятельно рекомендовало продавать «ультра длинные» бонды со сроком погашения до 100 лет для того, чтобы помочь снизить стоимость государственных заимствований. Срок самых длинных облигаций, выпущенных в США, составляет 30 лет, а в последние годы, Британия, Франция и Китай продавали 50-ти летние долги. Расширение среднего срока погашения задолженности в пределах 59 месяцев позволили бы США пользоваться преимущественно низкой доходностью по бондам.

Инвесторы приветствовали бы продажи таких сверх длинных долгов, так как это бы удовлетворило необходимые долгосрочные инвестиции банков, пенсионных фондов, страховых компаний и розничных инвесторов. Помощник секретаря Казначейства Мэри Миллер рассказала об этом на заседании TBAC и рассказала на пресс-конференции в среду о некой выгоде от долгосрочных долгов, однако не имеет смысла рассматривать 100-летние облигации.

Отдельно Казначейство заявило о том, что ожидает, что США превысит установленный Конгрессом лимит задолженности примерно в $14.300 млрд. в период между 5 апреля и 31 мая, что было бы позже, чем по предыдущей оценке. В Казначействе также заявили в среду о том, что отсрочат аукционы по долгосрочным купонным долгам на нынешних уровнях. Там планируют рефинансирование трехлетних, десятилетних и тридцатилетних долгов, которые остаются без изменений с последнего рефинансирования в ноябре. Долги будут проданы на следующей неделе.


US Treasury urged to sell ultra long bonds, Financial Times, Feb 3

[SeMI]

Момент истины для египетской финансовой системы
В стране не было экономического кризиса до начала протестов, которые длятся уже 10 дней. Банки и фондовые биржи были закрыты на неделю. Когда они вновь откроются в воскресение, есть опасения, что политическая нестабильность может вызвать финансовый кризис.

Пока рынок Ближнего Востока, в целом, игнорирует беспорядки. Тем не менее, до закрытия египетского рынка были признаки того, что инвесторы начали «бегство». ЦБ утверждает, что официальные резервы составляют 36 миллиардов долларов. Дополнительные активы в коммерческих банках рассматриваются как неофициальные резервы, и оцениваются примерно в 20 миллиардов долларов. До кризиса иностранцы владели лишь 7% от египетских долгов, что является эквивалентом всего 11 миллиардам долларов.

Еще большей опасностью может стать паника самих египтян. Обеспеченные могут решить перевести свои деньги в золото, доллары или на зарубежные рынки. Малообеспеченные граждане Египта, которые достаточно недавно стали клиентами банковского сектора, могут выбрать способ хранения своих средств «под подушкой».

Египетские банки, возможно, справятся в краткосрочной перспективе. Более половины из 38 банков страны принадлежат иностранным группам, которые, вероятно, могут закрыть свои дочерние компании. Банки государственного сектора, которые составляют примерно половину рынка, получат государственную поддержку.

Тем не менее, банки – это главные покупатели государственных облигаций. Так что устойчивые проблемы банков могли бы усложнить задачу займов или рефинансирования долгов для египетского правительства, которое уже и так сталкивается с дефицитом. Падающая валюта, как одно из возможных последствий потрясений, может подстегнуть инфляцию. Любые длительные беспорядки, следовательно, подстегнут Египет к более жестким решениям. Поддержка банков и валюты может быстро осушить резервы центрального банка. Однако, если продолжать держать банки и биржи закрытыми, это может подорвать доверие. Контроль за капиталом и снятие лимитов для банков может стать не столь плохой идеей, если выбирать из нескольких непривлекательных вариантов.


Egypt’s financial system faces a moment of truth, Reuters

[SeMI]

Эйнштейн был прав: исчезновение медовых пчел грозит продовольственной безопасности
Почти треть мирового сельского хозяйства зависит от опыления, в основном, медоносными пчелами. Эти продукты питания обеспечивают 35% наших калорий, большую часть минералов, витаминов и антиоксидантов. Тем не менее, пчелы умирают (или их убивают) пугающими темпами. Альберт Эйнштейн, который любил делать смелые утверждения (часто ошибочно), сказал, что «если пчелы исчезнут с лица земли, у человечества будет всего четыре года». Подобные апокалиптичные сценарии слишком преувеличены, считают в Rabobank. Кукуруза, пшеница и рис опыляются ветром.

Тем не менее, животное опыление имеет важное значение для орехов, дынь и ягод, а также оно оказывает влияние на цитрусовые фрукты, яблоки, лук, брокколи, капусту, кабачки, перец, баклажаны, авокадо, огурцы, кокосы, помидоры и бобы, как и на кофе и какао. Это наиболее быстрорастущая и наиболее ценная часть глобального сельского хозяйства. От 80% до 90% опыления же происходит благодаря местным пчелам. Мотыльки и бабочки не способны «обслужить» большие поля.

Количество пчел в США сокращалось и достигло сейчас опасных уровней, которые грозят США существенными дисбалансами. Количество пчел на гектар сократилось примерно на 90%. Китай обеспечил страну более дешевыми поставками с 1990-х годов. Rabobank призывает изменить отношение к этому вопросу и ужесточить правила, так, чтобы пчеловоды не боролись с проблемой в одиночку, начиная с ограничения по использованию пестицидов в течение светового дня, когда пчелы совершают опыление. Пчелиная атрофия сейчас представляет большую угрозу, чем глобальное потепление, и может быть решена, если появится на радарах политиков. Эйнштейн не всегда был неправ.



Einstein was right - honey bee collapse threatens global food security, Telegraph, Feb 06

[SeMI]

Что не покупать
Рынки идут вверх. Экономика развивается. Все вновь счастливы. Однако один известный менеджер фонда предостерегает. Международный консультант Шарль де Воль, чей инвестиционный фонд собирается закрыть двери для новых клиентов, и удерживает приличную часть портфеля наличными сейчас: 16% IVA Worldwide и 21% IVA International. Когда я спросил его о том, какие активы ему нравятся на этих рынках, де Воль ответил, что было бы проще перечислить, которые ему не нравятся. «Не следует держать бонды, особенно казначейские бонды», - сказал он. Де Воль также не любит корпоративные облигации, даже высокодоходные, которые ведут себя зачастую как акции, а не облигации. Он считает, что государственное заимствование, вероятно, «развяжет» инфляцию, держатели облигаций в данный момент получили компенсацию за опасность.

Развивающиеся рынки де Воль призвал остерегаться «как чумы». Они слишком быстро растут. «Избегайте сырьевых товаров за исключением нефти и природного газа. Избегайте акций мелких компаний и большинства европейских акций».

Де Воль резко отзывается даже о золоте. Золото было в его портфеле годами, но недавно он сократил его с 6.1% до 4.5%. Так куда же вкладывать деньги? У Де Воля есть несколько предположений. Думайте о большом в Америке, и о маленьком в Японии. Среди акций в США он предпочитает Wal-Mart Stores Inc. (WMT 56.07, +0.04, +0.07%) , MasterCard Inc. (MA 249.98, +2.74, +1.11%) , Dell Inc. (DELL 13.99, +0.10, +0.72%) и Microsoft Corp. (MSFT 28.20, +0.43, +1.54%). В Японии же следует обращать внимание на маленькие компании. Они дешевле, чем большие и в Японии в принципе все дешевле.


What not to buy, Market Watch, Feb 7

[SeMI]

Moody’s предупреждают Японию о долгах и призывают к налоговой реформе
Moody’s предупредил Японию о том, что недостаточная успешность налоговой реформы может оказать негативное влияние на японский кредитный рейтинг, что усилит давление на правительство с тем, чтобы оно разрабатывало план по сокращению государственной задолженности. Предупреждение последовало за фактическим понижением кредитного рейтинга S&P в прошлом месяце, что стало первым снижением за 9 лет и заставило более пристально присматриваться к финансовому положению дел в стране. Moody’s в среду подтвердили, что суверенный рейтинг Японии подтвердили рейтинг Аа2 со стабильным прогнозом, заявив об очень низкой вероятности дефолта в Японии.

В прошлом месяце S&P срезало кредитный рейтинг Японии на одну ступень до АА-, что на три пункта меньше, чем самый высокий рейтинг, заявив о том, что стране не хватает комплексного плана по борьбе с ростом задолженности. После понижения S&P японский рейтинг стал на одну ступень ниже Moody’s, однако это тот же уровень, что у Fitch. Экономисты рейтинговых агентств долго предупреждали о том, что Японии необходимо сокращать долговое бремя, которое в два раза превысило размер экономики в 5 триллионов долларов, что является худшим показателем среди промышленных развитых стран.

Правительство планирует обозначить к концу апреля предложения по изменениям в пенсионной системе и системе здравоохранения, а также пообещало предоставить план налоговых реформ к июню. В мае 2009 Moody’s понизило японский рейтинг в иностранной валюте до Аа2 с ААА, однако подняло долговой рейтинг в национальной валюте до Аа2 с Аа3. Перспективы в обоих случаях стабильны. Последнее понижение японского внутреннего валютного рейтинга случилось в мае 2002 года.

Moody's warns on Japan debt and urges fiscal reform, Reuters, Feb 9

[SeMI]

Почему Египет должен волновать Китай
Чисто экономическая интерпретация событий в Тунисе и Египте была бы слишком простой задачей. Конечно, проблема в неспособности обеспечить экономический рост. В Тунисе и Египте власти усилили макроэкономическую политику и двигаются к открытой экономике. Их реформы привели к хорошим результатам. Ежегодный рост с 1999 года в среднем составлял 5.1% в Египте, и 4.6% в Тунисе, конечно, это не рост в китайском стиле, тем не менее, он вполне сопоставим с ростом других развивающихся стран, например, Бразилии и Индонезии, которые в настоящее время переживают достойный экономический успех.
Скорее, проблема заключается в том, что плоды роста не могут удовлетворить недовольную молодежь. Доля работников до 30 лет в Северной Африке и Ближнем Востоке выше, чем в любой другой части мира. Их экономические перспективы существенно более ограниченны. Выпускники университетов находят возможности для реализации за пределами банковского и финансовых секторов. Любой, кто бывал в этом регионе, мог убедиться, насколько грамотные и образованные там встречаются гиды. В условиях современного производства, менее образованные работники обречены на неформальный сектор. Коррупция очень широко распространена.

Быстрорастущая экономика Китая также вскоре может столкнуться с аналогичными проблемами. Уже есть тревожные признаки. Учитывая отсутствие политических свобод, легитимность китайского правительства зависит от способности обеспечивать повышение уровня жизни и рост экономических возможностей для граждан. Пока жители страны мало жалуются. Однако это может измениться. Во-первых, из-за растущей проблемы безработицы и особенно безработицы среди выпускников университетов. Страна уже полна отчаянных молодых людей, которые не могут найти себе подходящую работу.

Китай должен быстро провести реформу образования, расширив профиль профессиональных навыков выпускников. Кроме того, существует проблема менее квалифицированных и менее образованных мигрантов из сельской местности, которые изначально обречены на второсортные работы в больших городах. Наконец, Китаю еще более серьезно нужно отнестись к проблеме коррупции. Личные связи, или guanxi по-прежнему имеют решающее значение в получении работы. Если китайские чиновники не будут двигаться быстрее в решении этих вопросов, в конец концов, они могут столкнуться с восстанием своих граждан, а это восстание будет гораздо более широкомасштабным и решительным, чем студенческий протест на площади Тяньаньмэнь в 1989 году.


Why Egypt Should Worry China, Project-syndicate, Feb 8

[SeMI]

Кен Рогоф считает, что кризисы схожи с сердечными приступами
Ваша работа заключается в суверенных долговых кризисах, которые обычно следуют за банковскими, что недавно и случилось. Ожидаете ли вы повторения истории?
Да, хотя на это и могут потребоваться годы. Если вы посмотрите на южную и восточную Европу, многие страны там имеют внешние долги, которые значительно превышают уровень в 60% от ВВП. Они получают достаточную поддержку от МВФ, однако это не может длиться вечно. У нас есть, возможно, 5-10 лет для того, чтобы внести существенные коррективы в финансовую политику. Однако сроки кризисов очень трудно назвать. Они схожи с сердечными приступами. Хороший кардиолог может оценить степень риска, но очень сложно предсказать сроки.

Правильно ли делают политики, что сглаживают циклы «бумов и спадов»?
Сглаживание циклов полезно, однако, к сожалению, политика регулирования в США и других стран обычно делает все наоборот. Регуляция смягчается, если продолжается бум, а на самом деле все должно быть наоборот.

Вы очень известны в академических кругах за вашу работу, демонстрирующую преимущества независимого ЦБ. После беспрецедентных шагов ФРС по спасению банковского сектора и экономики в целом, нет ли угрозы независимости?
На протяжении финансового кризиса, рецессии и восстановления ЦБ был использован в качестве инструмента фискальной политики. К сожалению, в настоящее время есть серьезные политическое сопротивление, которое грозит перерасти в проблемы в области монетарной политики. Это будет очень печальный день для макроэкономической стабильности.

Если бы вы делали ставку на направление обменных курсов, каким бы оно было?
Вероятно, я бы делал короткие позиции по евро. Шансы на 30% падение против доллара существенно выше, чем на 30% рост против американской валюты.



Q&A: Ken Rogoff Says Crises Are Like Heart Attacks, Predicting Timing Is Tough, The Wall Street Journal