Сообщений в теме: 11

[Elliot]

Фундаментальный анализ включает в себя реальное состояние экономик и ожидания по поводу их состояния. В этой теме я предлагаю Вам рассмотреть и обсудить макроэкономические показатели, их влияние на рынки и в частности на курсы валют. Кроме общеизвестного воздействия иногда происходят непредсказуемые движения. Непредсказуемые для «простых смертных», но всем нам так хочется их понять и следующий раз предсказать. Очень часто, в аналитических материалах по состоянию экономик, аналитики сами затрудняются с прогнозом. А как не хочется непредсказуемости!

[Stan]

На мой взгляд важнейшими показателями являются: ВВП, ставки рефинансирования, платежные ведомости, торговый баланс... список можно продолжать еще долго
Тут скорее, нужно следить за информацией на рынках труда, недвижимости, показателями спроса и за всем прочим в общей картине экономики в целом. Будет неправильно говорить, что вот этот показатель можно игнорировать, а на вот этот нужно смотреть.
Если говорить о значениях, то будет достаточно следить за ожиданиями и долгосрочными тенденциями в изменениях индексов.

[Elliot]

Одним из самых важных макроэкономических показателей отражающих состояние экономики является ВВП (GDP). Он отражает количество произведенной продукции и услуг вне зависимости от национальной принадлежности, за определенный период времени на территории страны или зоны. Был введен в 1934 году. ВВП более полно, отражает состояние экономики, чем другие показатели. Влияние его на валюту существенно. Большее влияние имеет его динамика на протяжении более длительного периода времени. На этой тенденции можно строить прогностические выводы, соответственно и изменение курсов валют. Как и любого показателя, его прогноз уже заложен в курсе, но если имеются отличия, то колебания могут быть ощутимыми. Пример ВВП Великобритании за 4-й квартал 2009 года. Несмотря на, то, что в отчете говорилось, что ВВП может быть пересмотрен в сторону повышения, плохие данные двинули рынок против фунта.
Но, несмотря на это все нужно учитывать ожидания, царящие на рынке, они могут исказить действительность.

Распределение ВВП в мире по состоянию на 2007 год.

[Elliot]

К наиболее значимым экономическим показателям также относятся торговый и платежный баланс. Я их привел вместе, потому что между ними есть сходства. Торговый баланс это разница между экспортом и импортом, платежный баланс – разница между поступлениями и оттоком денежных средств в рамках страны. В одном и другом случае, когда наблюдается отток средств из страны, то сальдо отрицательное, приток – положительное. Для валюты страны положительное сальдо ведет к росту денежной единицы, отрицательное – к падению. Большее значение эти показатели имеют для экспортно-ориентированных стран, потому что экспорт приносит львиную долю доходов и налоговых поступлений. Вот здесь и любят употреблять экономисты такое слово, как протекционизм. В борьбе за лучшее место под солнцем для экспортеров, некоторые страны, искусственно занижают курс своей валюты. Это выгодно экспортерам, они становятся более конкурентоспособными, потому что их товар становиться дешевле, чем у конкурентов. Яркий пример этому Китай, да и подозрения у меня есть и по поводу некоторых стран зоны Евро. В кризис это особенно актуально для национальных экономик.

[Elliot]

В наших странах уже сильно и небеспокоются, когда инфляция измеряется двухзначным числом. Но так не везде. Уровень инфляции в ведущих экономиках мира это серьезный показатель, который влияет на денежно-кредитную политику и курсы валют. Инфляцию характеризуют индикаторы: индекс потребительских цен и индекс розничных цен. Обычно при росте инфляции курс валют снижается, но это справедливо не всегда. Достаточно вспомнить конец прошлого года, когда на рынке была атмосфера ожидания по поводу ужесточения денежно-кредитных политик Центробанками ряда стран. В тот момент все ожидали хоть какого-нибудь положительного месседжа. Повышение инфляции тогда воспринималось, как возможный сценарий сворачивания стимулирующих мер и поднятия процентных ставок. В дальнейшем, когда ситуация прояснилась, то эта взаимосвязь нивелировалась.

[Elliot]

Выше перечисленные показатели, относятся к экономическим индикаторам. Процентные ставки и безработица зависят от них. Когда ВВП растет, сальдо балансов активное, инфляция растет, то в таких условиях безработица уменьшается, что ведет к повышению процентных ставок. Ко второй группе индикаторов относят индикаторы ожиданий и т. п.
На финансовых рынках, как бы это парадоксально не звучало, но участники, как маленькие дети, боятся все и вся. С этим и связанно такое влияние ожиданий, прогнозов, мнений на рынке. Конечно, это сравнение, но суть его в том, что главное правило инвестирования это не потерять. Как говорят, деньги любят тишину. Все индикаторы подобного типа, работают по этому принципу. Значимость их, в данный конкретный момент, определяется самим фактом и наличием показателей предшествовавшей группы. На эти индикаторы реакция рынка не такая моментальная, действие их скорее напоминает тлеющий огонь, который в любой момент может вспыхнуть. Все зависит только от значимости и наличие других данных. Влияние их возрастает при состоянии неопределенности царящей на рынке. Наглядный пример – ситуация вокруг Греции.

[Elliot]

Второй эшелон показателей, я намеренно сжал, и не рассматривал каждый индикатор в отдельности. На мой взгляд, особой нужды в этом нет, потому, что они связанны с показателями первой группы, а те которые действуют опосредованно, интуитивно понятны даже неискушенному участнику рынка.

К третьему эшелону показателей, относят фондовые индексы, корпоративные отчеты, рейтинги и все прочее, что, так или иначе, связанно с рынком. Политические события я не включил в вышеперечисленные группы, потому, что, на мой взгляд, они стоят особняком. Их нужно учитывать при анализе любой группы и в любой момент времени. Это связанно с тем, что во всех странах мира экономика по уши заполитизированна. Даже в тех, кто настойчиво это отрицает. Да и вряд ли, когда-нибудь они будут существовать порознь.

Влияния показателей третьей группы не всегда однозначны. Как и в других группах, здесь имеются вариации различных сценариев. Но вариации эти возникают в отсутствии других более значимых данных и в периоды какой-нибудь неопределенности на рынке. Это говорит в пользу того, что слепо действовать определенным стереотипам не стоит, а нужно смотреть на что-то конкретное, в разрезе остального.
В данный момент, в различных страна мира, публикуются отчеты о прибылях компаний и корпораций за первый квартал 2010 года, это наглядный пример корреляции индексов с валютой. Конечно, существует напряженность по поводу Греции, но она все же, не так уже сильна .

[Elliot]

Влияние на курсы валют, тех или иных показателей, зависит от ряда факторов. От важности самого показателя, от величины его изменения, от совпадения с прогнозным значением, от конкретной конъюнктуры на рынке. И еще от многого, но от перечисленного в первую очередь.

Хочется отдельно обратить внимание на поведение графика цены за несколько часов до выхода того или иного показателя. Конечно, это зависит от степени важности показателя! По моим эмпирическим наблюдениям, за некоторое время, зависит от показателя и от выхода других данных в этот день, график цены движется сначала в сторону прогнозного значения и ожиданий. После публикации замирает и делает хаотичные движения. С выбором направления определяется не сразу, но, когда определился, делает откат и только после этого продолжает свое движение. Более конкретно, по времени продолжения этих движений, я не говорю, так, как это зависит от многих вышеописанных факторов.

В своем наблюдении я не претендую на истинность, но такую закономерность неоднократно прослеживал.

[Elliot]

Единичные изменения экономических показателей существенны, но не так значимы, как изменения их динамик за определенный период времени. Временной отрезок может быть любым, но чем больше, тем значительней. Для значимого влияния динамик показателей, на курс валюты, наиболее важен период квартал и более. Квартал, это начальная точка отчета. Это обусловлено тем, что тенденции в экономики изменяются не ежеминутно, как валютный курс, а для этого нужно немалое время. Вот в этом и кроется расхождение технического и фундаментального анализов. Квартал существенен, но еще не критичен. Если динамика, допустим ВВП, продолжиться в том же ключе и дальше, то это уже найдет свое отражение на валютном курсе. Это связанно с тем, что здесь в игру вступают крупные участники, с длинными деньгами..

Степень значимости показателей существенно не меняется. Могут быть и исключения, но они будут носить лишь кратковременный характер. Чем больше период, тем более значимы показатели первого уровня. Это процентная ставка, ВВП и т.п.

[saw]

Average hourly earnings - Средняя почасовая заработная плата. Выражается в виде абсолютного значения и в виде индекса по отношению к предыдущему периоду рассмотрения. Является индикатором потенциальной инфляции, связанной с ростом стоимости рабочей силы.
Average workweek - Средняя рабочая неделя. Индикатор показывает среднюю продолжительность рабочей недели в течение месяца. Используется для долгосрочного анализа состояния занятости в стране.

Beige book - Экономический обзор Федеральной резервной системы США. Производится двенадцатью Федеральными резервными банками США. Обзор охватывает сферу промышленного производства, услуг, сельского хозяйства, финансовые институты, рынок труда, рынок недвижимости.
Building permits - Разрешения на строительство. Индикатор показывает количество разрешений на строительство новых домов. Очень чувствителен к изменению основных процентных ставок, так как под строительство необходимо брать банковские кредиты. Эти данные, в силу особенностей рынка недвижимости, подвержены сезонным колебаниям.

Business inventories - Запасы произведенных товаров, комплектующих и полуфабрикатов на складах. Существует следующая закономерность: увеличение запасов в течение нескольких месяцев может свидетельствовать о наличии застойных явлений в экономике.
Capacity utilisation - Емкость использования. Определяет степень использования производительного потенциала экономики страны. Уровень 85% говорит о хорошем балансе между экономическим ростом и уровнем инфляции. Превышение этого уровня вызывает инфляционные процессы в экономике страны.
Chicago PMI index - Индекс деловой активности Ассоциации Менеджеров в Чикаго. Он представляет собой результаты опроса менеджеров по закупкам в сфере промышленности из Чикаго. Этот индекс затрагивает состояние производственных заказов, цен на производимую продукцию и товарных запасов на складах. Цифры ниже "45-50" являются индикатором замедления темпов развития экономики.
Construction spending - Затраты на строительство. Индикатор выражается в виде индекса по отношению к предыдущему периоду рассмотрения и в виде абсолютного значения величины затрат. Индикатор очень чувствителен к изменению основных процентных ставок, так как под строительство необходимо брать банковские кредиты. Эти данные, в силу особенностей рынка недвижимости, подвержены сезонным колебаниям.
Consumer confidence - Индекс доверия потребителей. Этот обзор является попыткой измерить оптимизм потребителей. Индекс рассчитывается с 1967 года. Сначала он был равен "100".
Consumer credit - Потребительский кредит. Отражает объем использования американцами системы кредита через кредитные карточки, личное заимствование и покупки в рассрочку. Является индикатором потребительского спроса. Большое значение этого индикатора свидетельствует о том, что потребители не боятся "залезать в долги" для удовлетворения своих материальных потребностей. Однако цифры часто пересматриваются и имеют значительные сезонные колебания. Например, величина потребительского кредита растет в преддверии Рождества и Нового года.
Consumer price index (CPI) - Индекс потребительских цен. Определяет изменение уровня розничных цен на "корзину" товаров и услуг. Индекс потребительских цен считается более достоверным, если в нем не учитываются пищевая и энергетическая отрасли промышленности. При расчете индекса учитываются цены на импортные товары и услуги. Индекс потребительских цен является главным индикатором уровня инфляции в стране.
Current account (Balance of payments) - Платежный баланс. Представляет собой соотношение между суммой платежей, поступающих из-за границы, и суммой платежей, идущих за границу. Если поступающие в страну платежи превышают выплаты другим странам и международным организациям, платежный баланс является активным (положительное сальдо), если же наоборот - то пассивным (отрицательное сальдо).
Durable goods orders - Заказы на товары длительного пользования. К товарам длительного пользования относятся товары со сроком службы более трех лет. К ним относятся: автомобили, мебель и др. Для того, чтобы выделить изменчивость, присущую военным и транспортным заказам, из этого индикатора выделяют показатели, которые не учитывают заказы для оборонной промышленности (Durable goods orders excluding defence) и транспортные заказы (Durable goods orders excluding transportation).
Employment cost index - Индекс стоимости рабочей силы. Он включает в себя заработную плату и пособия по безработице. Он может служить индикатором наличия инфляционных процессов в экономике страны.
Existing home sales - Количество проданных домов, построенных ранее. Показывает количество проданных домов на вторичном рынке недвижимости за год. Может давать представление об оптимизме потребителей (покупательской уверенности) и об их способности покупать дорогостоящие вещи. Эти данные, в силу особенностей рынка недвижимости, подвержены сезонным колебаниям.
Export prices - Цены на экспорт. Индекс отражает изменение цен на экспорт за месяц. Является индикатором инфляции.
Factory orders - Производственные заказы. Производственные заказы включают в себя заказы на товары длительного (более 50% всех заказов) и кратковременного пользования. К товарам кратковременного пользования относятся продукты питания, одежда, товары легкой промышленности и товары, рассчитанные на эксплуатацию с товарами длительного пользования. К товарам длительного пользования относятся товары со сроком службы более трех лет. К ним относятся: автомобили, мебель и др.
Federal budget - Государственный бюджет. Характеризует соотношение между доходами государства и его расходами. При превышении уровня доходов государства над его расходами образуется положительное сальдо. При превышении уровня расходов государства над его доходами образуется отрицательное сальдо (дефицит).
GDP - Gross domestic product - Валовый внутренний продукт (ВВП). Является главным индикатором, отражающим состояние национальной экономики. Согласно кейнсианской модели развития экономики, ВВП можно представить в следующем виде: GDP = C + I + S + E - M, где С - потребление, I - инвестиции, S - государственные расходы, E - экспорт, M - импорт. ВВП выражается в виде индекса по отношению к предыдущему периоду рассмотрения, и в виде абсолютного значения суммы цен на произведенные товары и услуги.
GDP deflator - Дефлятор ВВП. Это отношение текущего значения ВВП к его базовому значению. Отражает величину инфляционной составляющей в значении ВВП. Публикуется одновременно с ВВП.
Help-wanted index -Индекс количества требуемых работников. Характеризует объем опубликованных объявлений в газетах о найме рабочих и служащих. 1987 год был положен за базисный, тогда его значение равнялось "100".
Housing starts - Строительство новых домов. Индикатор показывает количество новых домов, строительство которых уже началось. Он очень чувствителен к изменению основных процентных ставок в стране, так как под строительство необходимо брать банковские кредиты. Эти данные, в силу особенностей рынка недвижимости, подвержены сезонным колебаниям.
Import prices - Цены на импорт. Индекс отражает изменение цен на импорт за месяц. Является индикатором инфляции. Поскольку при расчете индекса потребительских цен (CPI) учитываются цены на импортные товары и услуги, то данное значение характеризует вклад цен на импорт в общую картину изменения розничных цен на "корзину" товаров и услуг.
Industrial production - Промышленное производство. Является одним из главных индикаторов, отражающих состояние национальной экономики. Индекс показывает уровень изменения объема выпуска промышленного производства и коммунальных услуг в стране.
International trade (Trade balance) - Торговый баланс . Это данные по экспорту, которые дают представление о конкурентоспособности отечественного производителя и определяют прирост экономики, характеризуя внутреннее потребление, но при этом существенно отставая от других показателей потребления. Ежемесячные данные по торговому балансу могут играть важную роль в прогнозе объема ВВП. Уменьшение торгового дефицита (увеличение превышения объема экспорта над объемом импорта, особенно за счет прироста экспорта) приводит к росту цен инструментов кредитного рынка, росту курса валюты, а также росту цен акций. Особое внимание уделяется торговым балансам США, Японии, Великобритании и Еврозоны.
Jobless claims (Initial claims) - Заявки на пособие по безработице. Показывает недельное изменение количества заявок на получение пособий по безработице.
Leading indicators index - Индекс ведущих индикаторов. Он является средневзвешенным индексом таких показателей, как: "производственные заказы", "количество заявок на получение пособий по безработице", "показатели денежной массы М", "размер средней рабочей недели", "разрешения на строительство недвижимости", цены на основные акции, "заказы на товары длительного пользования", "индекс доверия потребителей".
Michigan consumer sentiment index - Индекс настроения потребителей Мичиганского Университета. Этот индекс представляет собой результаты опроса потребителей на предмет уверенности в текущей экономической ситуации. Опрос проводится сотрудниками Мичиганского Университета США.
Money supply (М1, M2, М3) - Денежные агрегаты "М". Они являются показателями денежной массы. М1 учитывает наиболее ликвидные ресурсы: наличную валюту, средства на счетах "до востребования", дорожные чеки. М2 включает М1, срочные вклады (до $100 000) и другие высоколиквидные сбережения. М3 включает М2 и срочные вклады крупных размеров.
NAPM index (National
Association of Purchasing Managers' index) - Индекс деловой активности Национальной Ассоциации Менеджеров.Он представляет собой результаты опроса менеджеров по закупкам в сфере промышленности. Этот индекс используется для оценки изменений в области новых производственных заказов, объема промышленного производства, занятости, а также товарных запасов и скорости работы поставщиков. Цифры ниже "45-50" являются индикатором замедления темпов развития экономики.
New home sales - Цифра показывает количество проданных или выставленных на продажу домов, рассчитанных на одну семью, за год.Это количество имеет тенденцию к росту, когда растет ставка по ссудам под залог недвижимости, которая связана с основными процентными ставками в стране. Эти данные, в силу особенностей рынка недвижимости, подвержены сезонным колебаниям.
Nonfarm payrolls - Количество новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйственных отраслях экономики за месяц. Payroll - это платежная ведомость, по которой выдается зарплата работникам. Это очень сильный индикатор, показывающий изменение уровня занятости в стране. Прирост этого показателя характеризует увеличение занятости и приводит к росту курса доллара.
Personal income - Личные доходы. Индекс включает в себя заработную плату рабочих и служащих, доход от ренты, дивиденды, доход от банковских процентов, выплаты по социальному страхованию и др. Его рассматривают вместе с индикатором "Personal spending".
Personal spending - Личные расходы. Индекс отражает изменение расходования средств для удовлетворения личных потребностей.
Philadelphia Fed index - Индекс деловой активности Федерального резервного банка в Филадельфии. Он представляет собой результаты опроса производителей в Филадельфии на предмет их отношения к текущей экономической ситуации. Цифры ниже "0" являются индикатором замедления темпов развития экономики.
Producer price index (PPI) - Индекс промышленных цен. Определяет изменение уровня цен на "корзину" товаров, произведенных в промышленности. До 1978 года он назывался "Wholesale price index" (Индекс оптовых цен). Этот индекс состоит из двух частей: цены на входе (полуфабрикаты, комплектующие и т.д.) и цены на выходе производства (готовая продукция). Цена на выходе включает в себя стоимость рабочей силы и дает представление об инфляции, связанной с изменением стоимости рабочей силы.
Productivity - Производительность труда. Индекс показывает изменение объема выпущенной продукции, приходящегося на одного работника. Производительность труда является очень важным индикатором для анализа состояния экономики.
Real earnings (Real average weekly earnings) - Средняя заработная плата за неделю. Индекс рассчитывается с учетом инфляции (очищен от влияния инфляции). Для исключения влияния инфляции расчет производится по отношению к базовому году, за который принят 1982 год. Выражается в виде абсолютного значения и в виде индекса по отношению к предыдущему периоду рассмотрения. Он может служить индикатором развития инфляционных процессов, связанных с ростом стоимости рабочей силы.
Retail sales - Розничные продажи. Индекс показывает изменение объема продаж в сфере розничной торговли. Характеризует уровень потребительских расходов и спроса. Этот индикатор разделяют на: "продажи автомобилей" и "продажи всего остального". Так как количество проданных автомобилей является очень изменчивой величиной, то наиболее верную информацию несет в себе та часть индикатора, в которой не учитываются "продажи автомобилей".
Unemployment rate - Уровень безработицы. Показывает процентное отношение числа безработных к общей численности трудоспособного населения. Выходит одновременно с индикатором "Nonfarm payrolls".
Unit labour cost - Стоимость единицы выпущенной продукции. Индекс характеризует затраты, связанные с производством единицы продукции. Он является важным показателем, характеризующим эффективность развития экономики страны.
Wholesale inventories - Товарные запасы на складах оптовой торговли. Индекс характеризует отношения между оптовиками и розничной торговлей.

[Elliot]

Какие бы макроэкономические индикаторы не были бы опубликованы в каждый конкретный момент времени, для валютного рынка все замыкается на процентной ставке. Отсюда исходят все разветвления связей между ними. В большинстве литературе посвященной фундаментальному анализу применительно к Форекс, после описания каждого индикатора берется во внимание его влияние на инфляцию, так как она определяет уровень процентной ставки. Но тем ни менее следует учитывать в каком экономическом цикле находится экономика конкретной страны и какими темпами растет инфляция. Разумность всегда благо, а вот чрезмерность - это вред.

В свете этого, мне кажется, становятся актуальных два вопроса, ответив на которые можно уже планировать совершение сделок с использованием фундаментального анализа. Первый - какое состояние мировой экономики, в том числе данного региона и страны, второй - как этот макроэкономический индикатор может повлиять на инфляцию. Несомненно эти вопросы могут вызвать другие, но только так можно иметь под собой опору в принятии решений основываясь на фундаментальном анализе.

Во всем этом я не обмолвился словом о техническом анализе и психологии, потому что априори это подразумевал. Без них ни как!

[Johnathan_Burov]

Да нет вообще никаких толком ни макро- ни микро- экономических показателей - это всё для простых людей, есть рост экономики и падение и они определяются одним фактором улучшение или ухудшение благостояния, оттуда и инфляция и снижение производства и т.д. к примеру уровень жизни стал очень высоким, на складах много всего залеживается потому что не нужно, высокие зар.платы высокая себестоимость продукции- низкий эскпорт и т.д. Поэтому о фундаментальном анализе можно говорить сейчас как о весёлом развлечении маркетмейкеров.